数理ファイナンス、計量経済学の勉強と実務への応用

金融数理の基礎　第１４回

2012-01-22T00:12:00.002+09:00

二項モデル
取引戦略（trading strategy）、投資家のモデル化（初期の富、取引戦略）、（Fk）-可予測過程、k-1時点に合わせるか、k時点に合わせるか。
ポートフォリオ価値過程。
《裁定》（arbitrage）
取引戦略（trading strategy）の定義、無裁定（no arbitrage）、
資産の価格付けの第一基本定理（the first fundamental theorem for asset pricing）
二項モデルにおいては「無裁定=ｄ< 1+r <ｕ」
無裁定⇔リスク中立確率が存在すること、状態価格密度が存在する
リスク中立確率の存在から無裁定を証明するのは比較的簡単、逆は難しい（分離定理などが必要）。
デリバティブの複製戦略
リスク中立確率測度、同値マルチンゲール測度

金融数理の基礎　第１３回

2012-01-21T23:41:00.002+09:00

数理ファイアンスへの応用：離散時間モデル

数理ファイナンスで離散時間モデルを導入する方法としては、次の２つが一般的

（１）「d資産×m状態」といった多資産で有限状態の世界を考えて、線形代数や初歩的な関数解析の知識に基づいて議論を展開（ダフィー「資産価格の理論」、ランベルトン、ラペール「ファイナンスへの確率解析」など）。

（２）２項モデル（Cox-Ross-Rubinsteinモデル）に集中し、連続時間のBlack-Scholesモデルへのショート・カットを目指す（ハル「フィナンシャル・エンジニアリング」、シュリーヴ「ファイナンスのための確率解析１」など）。

この授業では（２）の観点。

二項モデルの定式化。離散時間。

（１）安全資産：各時点のリターンが確定的（時間の関数）

（２）危険資産：各時点のリターンが不確実（確率過程）

（３）デリバティブ：将来のペイオフが不確実なもの。危険資産の不確実性と連動（ペイオフが危険試算価値の関数）。（確率過程）

デリバティブは（１）と（２）の組合せで複製できる。

Andrew Lo教授、テクニカル分析、金融危機の21冊

2012-01-15T17:59:00.015+09:00

相場において、あるポジションを維持する期間の長さによってどの要因を重視するかが異なりますね。長期投資の場合はファンダメンタルズが大事ですが、期間がどんどん短くなってくると価格の変動そのものが重要になってきますね。このブログはデイ・トレーダーの方々にも見ていただいているかもしれませんが、日計り商いが中心の場合は、ファンダメンタルズはほとんど変化しないので価格の変動が中心になります。

価格の変動を分析するとなると「テクニカル分析」と呼ばれるものを思い浮かべます。私も若い頃にテクニカル分析をかなり研究しましたが、「移動平均」や「エリオット波動」、「一目均衡表」、「RSI」といったもので安定的に儲けるのは難しいんじゃないかと思いました（ただし、世の中にはこれらを使って儲けていらっしゃる方もいるかと思います）。他方、「トレンド・フォロー」などは対象商品や期間によっては有効ではないかと感じています。

最近ではクオンツ系のヘッジ・ファンドの一部はかなりハイ・フリークエンシー（高頻度）な取引に特化して安定的に利益をあげているものも少なくないようです。彼らはやはり価格データのパターン分析でなどでポジションを管理していると思います。ジム・シモンズのルネッサンス・テクノロジーズなどもそうだと考えていますが、実態は隠されているので不明です。

アカデミックなファイナンスの先生がテクニカル分析について論文を書くことは珍しいのですが、MITのAndrew Lo教授はその例外的な中の一人です。

Foundations of Technical Analysis: Computational Algorithms, Statistical Inference, and Empirical Implementation (PDF)

テクニカル分析についての論文をThe Journal of Financeに載せるとは、さすがLo先生。「必ずしも超過利益を生み出すわけではないが、特にNASDAQ銘柄において三尊天井などのテクニカルなパターンは追加の情報を提供する」と。

Lo教授は幾つか本も出されています。有名なのが「ファイナンスのための計量分析」です。私の好きなCampbell教授、MacKinlay教授と書かれた良い本です。またMacKinlay教授と書かれた「A Non-Random Walk Down Wall Street」も非常に面白い本です。基本的に論文を一冊にまとめた本なのでかなり高度な統計分析が行われています。

最近はヘッジファンドの分析などもされていて、「Hedge Funds」という本を出されています。これも論文をまとめて本にしたものです。例えば、HFのリターンを流動性のある市場ツールで複製した論文も含まれています。

"CAN HEDGE-FUND RETURNS BE REPLICATED?: THE LINEAR CASE" Jasmina Hasanhodzica and Andrew W. Lo　（PDF）

Lo教授とは全く関係ありませんが今読んでいる、"Forecasting and Hedging in the Foreign Exchange Markets (Christian Ullrich)"でもパターン分析の手法であるベクトル・サポート・マシーン（VSM）を使って為替を予測しようとしています。最近は、高頻度データも揃ってきたし、株式や為替のデイ・トレーディングも盛んなので、パターン分析的な手法が増えるのかもしれません。

Lo教授が金融危機について書かれた21冊の本についての書評を書かれています。まだ読んでいませんが、これから読んでみようと思います。

Reading about the financial crisis: a 21-book review

取り上げられている本は以下の21冊です。

" Acharya, Richardson, van Nieuwerburgh, and White, 2011, Guaranteed to Fail: Fannie Mae, Freddie Mac, and the Debacle of Mortgage Finance. Princeton University Press.

" Akerlof and Shiller, 2009, Animal Spirits: How Human Psychology Drives the Economy, and Why It Matters for Global Capitalism. Princeton University Press.「アニマルスピリット」

" French et al., 2010, The Squam Lake Report: Fixing the Financial System. Princeton University Press.

" Garnaut and Llewellyn-Smith, 2009, The Great Crash of 2008. Melbourne University Publishing.

" Gorton, 2010, Slapped by the Invisible Hand: The Panic of 2007. Oxford University Press.

" Johnson and Kwak, 2010, 13 Bankers: The Wall Street Takeover and the Next Financial Meltdown. Pantheon Books.「国家対巨大銀行」

" Rajan, 2010, Fault Lines: How Hidden Fractures Still Threaten the World Economy. Princeton University Press.「フォールト・ラインズ」

• Reinhart and Rogoﬀ, 2009, This Time Is Diﬀerent: Eight Centuries of Financial Folly. Princeton University Press.「国家は破綻する」

• Roubini and Mihm, 2010, Crisis Economics: A Crash Course in the Future of Finance. Penguin Press.「大いなる不安定」

• Shiller, 2008, The Subprime Solution: How Today’s Global Financial Crisis Happened and What to Do About It. Princeton University Press.

• Stiglitz, 2010, Freefall: America, Free Markets, and the Sinking of the World Economy. Norton.「フリーフォール」

" Cohan, 2009, House of Cards: A Tale of Hubris and Wretched Excess on Wall Street. Doubleday.

" Farrell, 2010, Crash of the Titans: Greed, Hubris, the Fall of Merrill Lynch, and the Near-Collapse of Bank of America. Crown Business.

" Lewis, 2010, The Big Short: Inside the Doomsday Machine. Norton.「世紀の空売り」

" Lowenstein, 2010, The End of Wall Street. Penguin Press.

" McLean and Nocera, 2010, All the Devils Are Here: The Hidden History of the Financial Crisis. Portfolio/Penguin.

" Morgenson and Rosner, 2011, Reckless Endangerment: How Outsized Ambition, Greed, and Corruption Led to Economic Armageddon. Times Books/Henry Holt and Co.

" Paulson, 2010, On the Brink: Inside the Race to Stop the Collapse of the Global Financial System. Business Plus.「ポールソン回顧録」

" Sorkin, 2009, Too Big to Fail: The Inside Story of How Wall Street and Washington Fought to Save the Financial System from Crisis and Themselves. Viking.「リーマン・ショック・コンフィデンシャル」

" Tett, 2009, Fool’s Gold: How the Bold Dream of a Small Tribe at J.P. Morgan Was Corrupted by Wall Street Greed and Unleashed a Catastrophe. Free Press.「愚者の黄金」

" Zuckerman, 2009, The Greatest Trade Ever: The Behind-the-Scenes Story of How John Paulson De fined Wall Street and Made Financial History. Broadway Books.「史上最大のボロ儲け」

イチゴ狩りと鴨川シーワールド

2012-01-08T09:48:00.032+09:00

正月休みを利用して、イチゴ狩りと鴨川シーワールドに行ってきた。

海ほたる

海ほたるで売っていた「HELLO氣帝團」と「yoshikitty」

「館山いちご狩りセンター」30分食べ放題、1/2～1/9の期間は大人1600円。種類は章姫。とってもおいしかった。「館山ファミリーパーク」でパターゴルフを楽しむ。夜は「グランドホテル太陽」に泊まる。海のすぐそばで窓から水平線が見える。バイキングもおいしかった。設備はやや古めだが問題なし。

翌日に「鴨川シーワールド」へ。ここは動物の種類が多く、イルカ、アシカ、ベルーガやシャチのショーも充実していて楽しめる。設備もきれいでメンテナンスがしっかりしていることを感じる。

ベルーガは互いにコミュニケーションができる。一頭に目隠しをして、もう一頭に回転する指示を与えると、それが目隠しをしているほうにも伝えて一緒に回転していた。頭部のコブのなかはほとんど脂肪。体中も分厚い脂肪で覆われている。北極海に生息。

アシカのパフォーマンス。司会の女性がうまい。

私の大好きなセイウチ。

青い水平線　今駆け抜けてく　研ぎ澄まされた　時の流れ感じて～♪

金融数理の基礎　第１２回

2012-01-01T19:46:00.002+09:00

マルチンゲール

無裁定条件の下での割り引き原資産価格
ヨーロピアン・オプションの価格

supermartingale

アメリカン・オプションの理論

submartingale

信用リスクの誘導型モデル（強度モデル）

Doobの分解定理

Doob-Meyer分解（連続時間）

金融数理の基礎　第１１回

2012-01-01T19:38:00.003+09:00

条件付期待値

条件付期待値は常に存在する。かつ一意（確率１の意味で）に存在する。
それはRadon-Nikodymの定理という測度論の結果から言える
いくつかの性質（Jensenの不等式）

マルチンゲール（公平なゲームをモデル化するためのツール）

マルチンゲール
優マルチンゲール（supermartingale）
劣マルチンゲール（submartingale）

金融数理の基礎　第１０回

2012-01-01T18:14:00.002+09:00

期待値

加算加法的集合関数
単関数
非負の可測関数（単関数の列で収束近似『単調収束定理』）

条件付期待値

期待値⊂条件付期待値
期待値は「実数」、条件付期待値は「確率変数」

米国ファイナンス学会2012

2011-12-26T23:21:00.002+09:00

米国ファイナンス学会2012のすべての論文はこのサイトからダウンロード可能（SSRNのアカウントを作る必要があるが、無料で作成できる）。

さっそくキャンベル先生の論文をDL。"Hard Times" (Campbell, Giglio, Polk)。"Hard Times"って、まるでスプリングスティーンの曲名のようで、相変わらずタイトルのつけ方がうまい...

概要：制約なしとICAPMのクロスセクション制約ありのVARで調べたところ2000-2002と2007-2009の株式市場の下落の原因は異なる。前者が割引率の大幅な上昇、後者は将来利益の合理的期待の減少。後者は、リターン改善で相殺されないので特に合理的な長期投資家にとって深刻だ。

「すべて僕に任せてください」　今野浩

2011-12-07T23:52:00.005+09:00

大学・大学院のどろどろとしたことが実名で書かれている。大学・大学院の先生の大変さは社蓄を上回る。

「これからは、１８００時間以上は働かないようにして下さい」３５００時間働いているモーレツ教授は憤慨した。「１８００時間？！　何を寝ぼけたことを言っているんだ。そんなことをしていたらMITに勝てない！」

なかなか論文が増えない白川さんに「君、まさかジャーナル・オブ・ファイナンスとか、エコノメトリカなんかに出したんじゃないでしょうね！」

IBM東京基礎研究所に勤める二宮祥一氏の招聘にさいして「おかしな奴が連れてきたからといって、おかしな奴とは限らない」

企業との共同研究なのに「あなたたちのように、規制で保護されてきた人とお話ししても、時間が無駄になるだけです」

「このとき文部省は、一橋大と京大を東西の金融工学の中心と位置づけ、一橋に対して近い将来、東工大の『理財工学研究センター』と合併するようアドバイスしたようである。」

「５０歳までは無理だということは、自分でもわかっていたはずですよ。それを知っていて、生きている間はトコトンやろうと思ったんですよ。そういう奴です」

「日本の確率論は、戦後一貫して世界のトップを走ってきた。そして白川が尊敬する楠岡成雄氏は、大御所伊藤清教授の薫陶を受けたチャンピオンである。つまり確率論の世界的権威なのだ」

「済みませんが、もう少しわかり易く抽象的に説明して頂けませんか」　（東大工学部を代表する数理工学者森口繁一教授が、ある工学上の問題について東大数学科の看板教授吉田耕作氏に相談を持ちかけたときの吉田教授）

「実務家の関心は研究結果とその実効性だけで、途中の細かい話はどうでもよい。一方、大学の研究者たちの関心事は「細部」である。専門誌に発表される１００編の論文のうち９５編は、誰かがやった研究の細部を変更して、”新しい”と称する結果を導いたものである」

いろいろと裏話が聞けておもしろい。「天才は才能を浪費する」んですね。

金融数理の基礎　第９回

2011-12-05T00:05:00.002+09:00

確率空間

Ω：a set、Ｆ：Ω上のσ-加法族、　Ｐ：Ｆ→[0,1]（確率測度）
確率測度はLebesgue測度を[0,1]に制限したもの。

確率変数

Ｂ：R上のBorel集合族（開区間や閉区間を全て含む最小のσ-加法族）

確率分布

金融数理の基礎　第７回

2011-11-19T18:19:00.001+09:00

３つの収束定理

Fatou's lemma
単調収束定理
優収束定理（Lebesgueの収束定理）

金融数理の基礎　第６回

2011-11-19T18:13:00.004+09:00

Lebesgue可測関数

単関数（simple function、step function）
非負可測関数

第四章　Lebesgue積分

単調収束定理

Lebesgue積分は単関数を下から近似していくイメージ
Lebesgue積分は単関数の場合には成り立つことが大事　→　極限として一般化

可積分関数（integrable function）

負の場合は注意が必要。+∞、－∞ではルベーグ積分できない。

金融数理の基礎　第５回

2011-11-19T17:20:00.003+09:00

第３章　可測関数（measurable function）

Lebesgue可測関数

単関数（simple function、step function）
非負可測関数

金融数理の基礎　第４回

2011-11-19T16:17:00.004+09:00

第２章　測度　２つのアプローチ

（１）measureというものの一般的公理

（２）R上のLebesgue測度を導入

零集合（zero set） "ε"で論じる話

１点集合は零集合、可算集合（濃度がアレフ・ゼロ）は零集合。可算集合の可算この和集合も零集合。
非可算集合でもCantor集合は零集合

（Lebesgue）外測度

被覆。区間の外測度はその長さに等しい。
外測度は可算劣加法的である。

Lebesgueの可測集合とLebesgue測度

集合がLebesgue可測であるとは。
Ｍ（σ-加法族）の基本的性質。可算加法性。
開集合、閉集合はLebesgue可測。
有限集合、Ｎ、Ｑ、Ｒ\ＱもLebesgue可測
素朴に測りたいもの　→　Borel集合族
Borel集合族＋zero setの集合＝Ｍ　（Lebesgue測度）

金融数理の基礎　第３回

2011-11-19T14:17:00.005+09:00

集合に関する計算規則

集合の直積(product）
集合族（集合の集まり）

べき集合(power set）

濃度(power）

全単射が作れるなら濃度は等しい。
自然数、有理数の濃度はアレフ・ゼロ。
Bernsteinの定理
実数の濃度はアレフ１。非可算濃度。連続体仮説。選択公理

位相空間

Visual Studioのプロジェクトのコピー

2011-11-12T18:02:00.004+09:00

MicrosoftのVisual Studioでプログラムを開発しているのだが、前に作ったプログラムに似ているけどちょっと違うものを作りたいときがある。そういうときは古いプロジェクトを別のフォルダに物理的に丸ごとコピーしてプロジェクト名を変えた後、".vsproj"、".sln"のファイルをテキストエディタで開いて、プロジェクト名とnamespaceらしきところの名前を修正するとうまくいった。

行列指数関数の積分

2011-11-07T00:45:00.004+09:00

債券のモデルを連続時間でモデル化してカルマンフィルタによる最尤法でパラメータ推定をすることがある。その場合、途中で行列指数関数の積分計算を何回も計算する必要があるが、この積分を行列指数関数で求めるテクニックがある。

(PDF) Computing Integrals Involving the Matrix Exponential (Van Loan 1978)

加茂ゴルフ倶楽部

2011-11-06T17:27:00.004+09:00

out 58, in 67, total 125。ティーの高さを低くしたことでドライバーが少し改善したことが収穫。フェアウェイはところどころ荒れていた。グリーンはきれいだが角度がつけてあって難しい。アプローチ、バンカーの練習場もあった。カートは自分で運転するやつ。

ドライバーが少しまともに当たりだしたせいで、OBも増えて、ロストボールも増えたw。ボールを捜す時間も増えた。

カーナビのデータが古くて木更津北で降りて遠回りをしてしまったが、木更津東まで道が伸びているのでそこまで行ったほうが早い。初めての海ほたる＆アクアラインだったが、運転していて見る余裕はなかった。

ゴルフはちゃんと練習したいのだが、なかなか時間が取れない...

「ユーロ　危機の中の統一通貨」　田中素香

2011-10-22T20:33:00.004+09:00

2章にユーロ導入までの道のりが書かれている。通貨統合を決定的にしたのは「ドイツ統合という戦後の世界政治の大転換であった。」

通貨統合前の西ドイツの「世論調査では常に60％以上が通貨統合に反対であった。」

「『EC統合とはドイツ問題である』といわれた。ドイツは20世紀、イギリス、フランスの植民地帝国主義に対抗して中欧地域に覇を唱え、二度のヨーロッパ戦争・世界大戦の口火を切った。EC統合は第二次世界大戦後に西ドイツを西欧に包摂して、仏独不戦体制の構築を目的にスタートした。ECとは西ドイツを平和のうちに西側体制に包摂するための知恵と努力の結晶であった。」

しかし1989年11月のドイツ再統一によって欧州情勢は全面的に転換した。主権を回復したドイツがECを離れてソ連（あるいはロシア）と取引し、再び中欧に支配権を確立するような次のヨーロッパ戦争につながるかもしれないという警戒感がEC各国を支配した。

「イギリス・サッチャー首相とフランス・ミッテラン大統領はドイツ統一に反対したが、ソ連の再強化を警戒したアメリカは強く統一を支持し、ソ連のゴルバチョフ大統領も統一に反対しなかった。米ソが支持するとなれば、イギリス、フランスが阻止するのは不可能であった。不可能とわかると条件闘争になる。

EC諸国はドイツ統一を無条件に承認し、東ドイツを即ECに迎え入れ、また西ドイツの中央銀行制度を模範に通貨同盟を組織するという約束をした。その代償としてドイツはマルクを放棄し単一通貨を採用する。マルク放棄とドイツ財政のECレベルでの規制によって「独り歩き」を封じる。

この取引をコール首相に代表されるドイツ支配層は受け入れた。ドイツ財務省の手になる当時のユーロ解説文献には、「マルクを放棄する以外に統一ドイツが他のEC諸国に受け入れられる道はなかった」と書かれている。

マルク放棄を決意した西ドイツ政府は、統一通貨を西ドイツ風に制度化することを要求した。統一通貨はマルク同様に物価安定を目標とすること、欧州中央銀行制度は西ドイツ連銀制度をモデルにすること、などである。ECBの所在地がドイツの金融センターであるフランクフルトに決まったのも、その一環と考えられる。」

「ドイツ統一がなければ、あれほどすんなりとドイツ型の通貨同盟が受け入れられることはなかったであろう。通貨統合を時代の風が後押ししていたのである。そしてこのことは、ユーロが『政治的通貨』というDNAを継承していることを物語っている。

さらにコール首相の決断が非常に重要であった。コール首相は世論調査の結果が通貨統合に不利であってもまったく動揺しなかった。『欧州統合は平和か戦争かの問題だ』と繰り返し、世論を押し切った。統一ドイツが統一通貨の制度に組み込まれなければ、また戦争に向かうかもしれないという危機感をもっていたのである。ドイツ南部で敗戦の日を迎えた若きコールは鉄道が麻痺していたため故郷の街まで徒歩で帰ったのだが、その途上で見たドイツの町々は空襲で見るも無惨に破壊されていた。『ドイツは二度と戦争をしてはならない』と念じて彼は政治家になった。」

2010年6月に開かれた80歳の祝賀会においてコールは「ドイツ人がドイツのことだけを考え、ギリシャやユーロ圏全体のことを考えないことに警告を発した。戦争体験世代が政界からいなくなった21世紀のヨーロッパに危機感を抱く人は少なくない。」

「メジャー級アメリカ経済学に挑んで　佐藤隆三」（２）

2011-10-22T14:20:00.005+09:00

佐藤隆三名誉教授はクルーグマンとは30年間におよぶ家族ぐるみの付き合いだそうだ。「彼は伊豆の私の別荘の岩風呂が気に入り、それ以来すっかり温泉および”日本式フロ”ファンになってしまった」そうだ。

「筆者が米国で博士号を取得したころ、『3S』の語が流行していた。日本の学者が国際会議に参加した折の言動を揶揄したものだった。日本人の学者は国際会議で一切発言をしない（Silent）。話しかけられると黙って笑うだけ（Smile）。そして会議中はほとんどウトウト寝ている（Sleep）というものだ。国際会議のあとで日本に帰国すると、彼らは、鞄一杯につめた英語の資料や論文を直ちに翻訳してその国際会議に関する報告とする。昔の学者の英語力はこの程度のものだったらしい。」

「数学の授業には英語の表現力はあまり必要ではない。米国人の友人の話によると、日本人のT教授は優秀な数学者だったがその顔はほとんど憶えていない、という。教授は授業中は黒板に向かって黙々と数式を書き続けて、学生の方を向いて物を言うことはほとんどなかったというのだ。」

「スタンフォード大学でPh.D.を取った米国人の若い助教授が、あるアイヴィー・リーグ校に就職した折、入門コースを教えさせられて、いきなりポントリャーギンの最大値原理を使って、資源の最適配分の理論を教え始めたらしい。このことで学生が学部長に訴え出て大騒ぎになったというエピソードもある。それ以後は、入門科目は若い助教授に任せるのではなく業績のあるシニア・プロフェッサーの担当とした学部もある。」

「米国の入門教科書は、サミュエルソンのEconomicsをはじめとして、ほとんどすべてが部厚くて重い。日本語の薄い教科書とは対照的だ。これにはちゃんとした理由がある。米国の入門コース担当の教授は、目の前にある山のような教材を、いかに要領よくかいつまんで学生に教え込むかに工夫を凝らす。自信のある学生はクラスのペースに加えて、部厚い教科書を自力で全部読破することも許されている。つまり部厚い教科書は必要とされる教育のアプローチすべてを網羅していて、入門担当教授の腕の見せどころは、どう最重要箇所を拾い出していくか、なのである。

日本の場合、教科書とは通常、膨大な学問の中の、ほぼアウトラインに等しい。担当の教授が時には名人芸を使って、肉付けをしていく。教科書にない知識をクラスの学生の能力に合わせて補足していく。このやり方如何に教授の人気や名声がかかっている。」

日経の【投信ウオッチ】　「クオンツ型が首位に」

2011-10-22T10:13:00.003+09:00

2011年10月20日の日経夕刊【投信ウオッチ】に過去5年間の代替投資型の騰落率ランキングが出ている（「クオンツ型が首位に」）。１位は「クレディ・スイスＧＴＡＡファンド（ＣＳアルファ）」

クレディ・スイス投信っていつのまにかアバディーン投信投資顧問になっていたのか！...

代替投資型2位は『大和住銀ジャパン・スペシャル　ニュートラル・コース(ヘッジあり) ：愛称「ギアチェンジ」』先物で常にショートしているのね。ちゃんとアルファを生み出していて感心...

また22日の【日経朝刊】には「ヘッジファンド1.6兆円流出」「株・商品安で成績悪化」の記事。北米89億ドル、欧州72億ドル流出。「世界のヘッジファンドの運用残高は9月末に1兆7644億ドル」となった。マンは26億ドル流出、ポールソンは9月の下落率2割で年来5割、GSはクオンツHFを償還。

ベクトル自己回帰モデル (VAR)

2011-10-20T20:53:00.012+09:00

今日の日経・経済教室でノーベル賞を取ったシムズとサージェントの業績が解説されていました。シムズが提唱したVARも注目度が上がっているようです。そこでVARに関連した本を紹介します。

私が初めてVARを知ったのは北川源四郎の「時系列解析プログラミング」でした。私にとってはバイブルのような本で、いまでもしばしば参照します。この本は現在絶版ですが、モンテカルロ・フィルターの章を加えて、Fortranのコードを除いた形で「時系列解析入門」として発売されています（コードは著者のウェブからDLできる）。右の本はAICで有名な赤池弘次の「ダイナミックシステムの統計的解析と制御」です。日本でおそらく最初のVARの応用であるセメントキルンの制御を題材にVARが詳しく書かれています。

「時系列解析の方法」は時系列分析を概観した入門書です。ここまでは工学系の本でしたが、「経済の時系列分析」は時系列分析の経済分析への応用に関して書かれた比較的初期の本です。

経済への時系列分析の応用を念頭に書かれた本としては、やはりハミルトンの「時系列解析」がバイブルといえます。日本語訳は絶版のようですが、英語版はまだ売っています。分厚いので、持ち運ぶ気にはなりません。

実際に、時系列モデルで経済を分析した本としては宮尾龍臓の「マクロ金融政策の時系列分析」があります。係数に制約を置いた「構造VARモデル」を利用したさまざまな分析が載せてあり、大変参考になります。Juseliusの「The Cointegrated VAR Model」は共和分VARモデルを使った経済分析の手法が丁寧に解説してあります。

VARモデルは、今ではEViewsなどの計量分析ソフトにはデフォルトで入っているので簡単に利用できます。

「メジャー級アメリカ経済学に挑んで」佐藤隆三

2011-10-19T23:54:00.003+09:00

米国経済学界のエピソードを楽しみながら、50年にわたる経済学の変遷を俯瞰できる

第Ⅰ部が「米国経済学界の50年」で米国経済学界のエピソードを楽しみながら、50年にわたる経済学の変遷を俯瞰できる。第Ⅱ部は「日米経済の50年」で日米経済摩擦、日米の政治家、企業家の話題が語られていて興味深い。第Ⅲ部で「震災後の経済政策」として著者の研究を生かした日本復活へのメッセージが語られる。

個人的には第Ⅰ部が特におもしろかった。米国の経済学者、大学・大学院のエピソードが豊富に紹介されており、米国で経済学・ファイナンスのPhD取得を考えている人には大変参考になる。

50年にわたる米国の経済学の変遷を俯瞰できる。「戦後の経済学の潮流は二つに大別することができる。一つはゲーム理論化の流れで、もう一つは動学的最適化である。」

MIT・ハーバード学派とシカゴ学派の対立。サミュエルソンを中心とした錚々たる交友関係に圧倒される。スティグリッツ、マートン、ブラインダー、シーゲル、シラー、クルーグマン、フィグルスキー、サミュエルソンの実弟ロバート・サマーズとその子息ラりー・サマーズ。ソロー。クズネッツ、ヒックス、レオンチェフ、トービン、モジリアニ、フォーゲル、ミラー、スペンス、ヴァーノン・スミス、エングル、マスキン。ほとんどがノーベル賞受賞者である。

マートンはコロンビア大学の学部で数学とエンジニアリングを専攻した後に、カリフォルニア工科大学で応用数学の修士を取った。マートンの父はサミュエルソンの親友。「MITのPh.D.プログラムに入ったのはサミュエルソンの薦めによるものだろう。」

サミュエルソンの「経済分析の基礎」の訳本で教授の名前を（サミュエルソン本人の希望により）サミュエルソンとしたところ、「サムエルソン」としていた都留教授から「なぜサムエルソンをサミュエルソンと変えたのか」と突然電話がかかってきたそうだ。この裏話をシンポジウムで披露すると、スティグリッツやクルーブマンたちが、われわれの日本語表記はどうなっているのか心配になってきた、と言い出して一般参加者の笑いを誘った。

サミュエルソンが熱海で迷子になったとき「後ろから見ると日本人は全部同じに見えた（だからお前を見失ったんだヨ）」と言っていた。

サミュエルソン教授の持論は「天才と凡人の差はその集中力の差に過ぎない」

米国大学受験と留学の現状。学部の入学プロセス。「米国の一流名門校に入るためには、名門高校のトップ10番以内の成績をとっていること、そしてSATで満点もしくはそれに近い高い点数をとっていることが必要となる。」例外的な枠として、「同窓生子弟の枠、マイノリティーの枠、そして大金持ち・有名人の枠等がこれに当たる。」

米国のトップ名門校はまずアイヴィーリーグ八校。ダートマス、ハーバード、ブラウン、コーネル、イェール、コロンビア、プリンストン、ペンシルバニア。ほかにMIT、ジョンズ・ホプキンス、ニューヨーク(NYU)、カーベギーメロン、デューク、シカゴ、ノースウェスタン、スタンフォード、カリフォルニア大バークレー校、UCLA、ミシガン、ミネソタ、ウィスコンシン、やや劣るがライス、テューレーン。

「大学院のしくみ。米国の私立名門校には日本の大学院との決定的相違点がある。それは、学部卒業（学士号取得）後、いきなり博士号（Ph.D.）取得プログラムに入ることである。つまり日本式な博士課程前期（修士）、博士課程後期（博士号）がないことである。ちなみに博士号Ph.D.はDoctor of Philosophyの略だが、日本で通用しているドクターコースの呼名ではなく、あくまでPh.D.コースと呼ばれる（ドクターコースというと医者のコースと勘違いされる）。

日本の学生が米国の一流校の大学院に留学希望する場合、競争相手は全米大学の学部をトップで卒業したばかりの学士号保持者である。その多くは前述のアイヴィーリーグ等の一流校の卒業生で、学部時代には経済学は言うに及ばず、物理、高額、コンピューター・サイエンス、数学、応用数学を専攻した学生達だ。初めから学部卒業後、就職の道を選ばないで学者になろうとしているアンビシャスな人々である。」

「学部レベルではカネがあれば入学も可能だが、一流の大学院となると、もうカネは物を言わなくなる。これこそが米国の知的社会における徹底した実力主義を示している。」

「五十年前に筆者がPh.D.コースに留学した頃は、東洋人の留学生といえば日本人と決まっていた。いまはだいぶ事情が変わってきた。東洋人で最も優秀なのは中国人、韓国人、インド人で彼らは日本人よりも勉強熱心だ、との印象が定着している。それはGREやTOEFLのスコアが平均的に日本人より高く、GREの数学部門で満点の学生も多いからだ。」

留学のための五箇条

「第一に、GREやTOEFLのスコアを何が何でも満点を目標に伸ばすことである。第二に、日本のいまの制度から、博士号前期は日本の大学院で過ごし、その期間にたとえ数理経済の分野に進む意思のない者も、数学と理論の実力を養っておくことである。」

「第三に、日本からの留学生は、学部を出たばかりの米国人学生と比べても年齢も上で大学院生活の経験もある。その有利性をいかに示すか、博士号前期（修士）や後期で習得した研究を一つの論文にまとめて入学願書の添付することだ。」

「第四に、どこの大学を選ぶかがポイントになる。すべり留めとして一流大学以外を一つか二つ選ぶのが無難だ。また、日本の教授が個人的に推薦してくれる等のきっかけとひっかかりがある大学を選ぶことだ。」

「第五に、自分の能力を正確かつ正直に書いてくれる人を推薦者としてえらぶこと。ブラウン時代に日本の首相の推薦状を提出した学生は、即刻不合格になった。」

Who's Who in Economics（主要経済学者名士録）に選ばれることとノーベル賞との関係やノーベル賞の選考過程、豆知識なども語られている。「正式にはノーベル経済学賞の名称はどこにも存在しない。経済学賞については、1968年にスウェーデン中央銀行が創立300年を記念して基金を寄付し設置したものである。正式な賞の名称は「経済科学に対するアルフレッド・ノーベル記念スウェーデン中央銀行賞」である。」ハイエクとミュルダールは「ノーベル経済学賞」に反対していたそうだ。貰うべき人で漏れている人などについても語られていて興味深い。

ノーベル経済学賞を目指している人は特に必読かも...。

金融数理の基礎　第2回

2011-10-15T15:25:00.006+09:00

集合

集合とは、外延的定義、内包的定義
無限集合：自然数N、整数全体Z、有理数Q、実数全体R
空集合（empty set）。

集合の基本的演算

部分集合、互いに素（disjoint）、和集合、差集合、対称差（symmetric difference）
論理規則としての分配率
集合の計算規則：可換則、結合則、分配則、de Morganの法則
空集合は全ての集合の部分集合。

写像（map）

任意のx∈Aに対して、あるy∈Bを1つ対応させる規則ｆを「AからBへの写像ｆ」と呼ぶ。
B＝Rのとき、ｆを関数(function）と呼ぶ。
逆像（inverse image）：大事。逆像のほうがきれいなことが多い。可測などの話に繋がる。
逆像は一般に、写像ではない。
単射(injection）、全射（surjection）、全単射（bijection）
写像と集合の計算規則

区間

開区間、閉区間

関数解析：位相に関係する言葉

2011-10-15T12:20:00.004+09:00

位相に関係する言葉の定義をノルム空間に則した形で復習。

閉集合　Xの部分集合Aが閉集合であるとは、Aの集積点がすべて、Aに属することである。

開集合　Aが開集合であるとは、Aの補集合A^c=X\Aが閉集合であることである。これは次のことと同値である：任意のa∈Aに対して、δ>0を十分小さくとればB(a, δ)⊂Aが成り立つ。

閉包　Aを含む最小の閉集合をAの閉包という。記号ではA￣またはA^aで表す。Aの閉包はAにAの集積点を全部付け加えたものである。

緻密　A￣＝Xであるとき、AはXで緻密であるという。AがXで緻密であるための必要十分条件は、任意のu∈XがAに属する点列で近似されること、すなわち、uに対して、u_n∈A, u_n→uであるような列{u_n}が存在することである。また、Aの部分集合A_0がAで緻密であるとは、任意のu∈Aに対して、u_n∈A_0, u_n→uであるような列{u_n}が存在することをいう。

コンパクト集合　ノルム空間Xの部分集合Aがコンパクトであるとは、Aに属する任意の点列は、Aの中に極限をもつような部分点列を含むことである。Aの閉包がコンパクトであるとき、Aは相対コンパクトであるという。

有界集合　Xの部分集合Aが有界集合であるとは、Aの上でノルムが有界なこと、すなわちM≧0を適当にとって、任意のu∈Aに対して||u||≦Mが成り立つようにできることである。

可分　Xの部分集合Aが可分（separable）であるとは、Aの部分集合A_0で、たかだか可算個の点からなり、かつAで緻密なものが存在することをいう。

集積点　一つの集合Xに関してある点Aが集積点であるとは、点Aにどれほど近いところにもXに属する点が無数にあることをさしていう。ただしAが集合Xに属するというのではない。

ノーベル経済学賞にサージェントとシムズ

2011-10-10T22:19:00.006+09:00

今年のノーベル経済学賞に、アメリカのニューヨーク大学のトーマス・サージェント教授と、同じくアメリカのプリンストン大学のクリストファー・シムズ教授の２人が選ばれました。

ちょうど、今月の経済セミナーの「マクロ経済学における動的最適化」の記事で神戸大学の上東貴志教授がサージェントの本を紹介されています。

"Dynamic Macroeconomic Theory" Thomas J. Sargent

「少し古いですが、離散時間モデルの最初の取っ掛かりとして、細かいことを気にせずに読むのがいいと思います」

"Recursive Macroeconomic Theory" Lars Ljungqvist and Thomas J. Sargent

「離散時間モデルを使ったマクロ経済学に関しては、これが標準的なテキストといえますが、最初は多少難しいかもしれません」

むむ、多少というより、相当難しいです...

Ramon Marimonによるサージェントとシムズに関するエッセイ

”A prize for the scientific method in economic policy”

日経　「ヘッジファンド型投信」

2011-10-10T17:39:00.004+09:00

2011年10月10日の日経・資産運用面で「ヘッジファンド型投信」を取り上げている。

「現在は108本が運用されている。リーマンショックからの3年間で比較可能な48本の平均は8％強のマイナスで同期間の日経平均32％下落とくらべると、下げ相場で耐えるという特徴が表れる。プラスは13本。マーケット・ニュートラル好調。住信アセット「LSオープン」（11％、2億円強）、日興アセット「日本株コアα」（7％、5億円弱、来年4月に繰り上げ償還）。他のヘッジファンド型投信も昨年までに設定された投信は大半が100億円に満たない。

投信市場では新興・資源国の資産で運用し、毎月高額の分配金を出す商品に人気が集中してきた。ヘッジファンド型投信は『特に日本株型は期待収益率が低く、資金が集まりにくい』（住信アセット）ことに加え、運用内容が複雑で対外的な情報発信が不十分なことも多い。『収益の源泉が分かりにくいことから、個人に本格的に普及していない』（マネックス証券）

野村アセットの「グローバルトレンド」はシリーズ合計残高が2000億円を超えた。日興アセットの「フォーシーズン」は地銀などが扱う。『個人向け商品で最も大事なのは透明性』（辻村アクティブ運用本部長）との考えから、運用は相場動向が把握しやすい先進国通貨のロング・ショート。

『個人の多くはまだ、ヘッジファンドが資産を守るための商品だと認識していない』（大和証券の関根投信部長）。「『いまもうかりそう』ではなく、『ポートフォリオを組む上で必要』という発想で選ばれるようにならないと定着しないだろう」（福田啓太FP）。」

今年設定の主なヘッジファンド型投信として、他にも『GTE資産成長型（東京海上アセット）』、『GAMエマージングストラテジー（日興アセット）』、『日本株ロング・ショート戦略（ユナイテッド）』、『エマージング・ロングショート（ブラックロック）』など。

注意点として、初期費用・コストが高めなことも指摘。

ファイナンスのための関数解析　第１回

2011-10-10T16:46:00.003+09:00

金融数理の基礎の次のコマで隔週で開催予定。Aさんの公開博士ゼミの位置づけ。関数解析は、一回きちんと勉強したいと思っていたので、できるだけ参加したい。

集合（set）、群（group）、環（ring）、体（field）、線形代数、内積空間、ノルム空間、Banach空間、Hilbert空間、カントール
位相空間（topological space）、距離空間（metric space）
測度空間、確率空間

距離空間の定義

単位元、逆元、可換群

線形独立性と次元、基底

金融数理の基礎　第1回

2011-10-10T16:28:00.002+09:00

Introductionということで、基礎的な概念の確認。

条件と命題

命題、条件、かつ、または、否定、ド・モルガンの法則

p⇒qの形の命題

ならば、逆（命題）、対偶
三段論法、対偶法、背理法
必要条件、十分条件

All（任意の、全ての）とSome（適当な、ある）

「任意の」および「適当な」の否定

命題の真偽表

和分数訳、数文和訳

金融政策と為替レート（翁邦雄）

2011-10-01T11:59:00.008+09:00

「経済セミナー」2011年10・11月号(No.662)は「最適化」の特集。また楠岡先生と武隈先生の対談「数学からみる経済学」も載っている。

「金融政策の新潮流」という翁さんの連載は「金融政策と為替レート　－為替レート決定理論とソロス・チャート」。

第1節は「為替レートの水準を決めるものは何か：理論的整理」。購買力平価説、マネタリー・アプローチ、オーバーシューティング・モデルを概観。「為替レートの変動は短期的にはモデルでは予測困難なことが次第に明らかになってきた。こうした傾向は円・ドルレートのみならず、主要為替レートに例外なくあてはまり、これまでのところ為替レートを説明する理論モデルの予測力は、いずれも（前期の為替レートを今期の為替レートとほぼ同じと予想する）ランダム・ウォーク・モデルを確実に上回るにいたっていない」

株や土地、為替レートなどの資産価格について「美人投票」原理の問題が起きる。「この場合、投資家にとって重要なのは、本来的な資産の価値（ファンダメンタル・バリューなどと呼ばれる）ではなく、他の投資家が当該資産の価値をどう評価するか、という『予想についての予想』であり、それが実際の資産価格を決めるという意味で自己実現的な性格を持つ。」

第２節は「為替レートと金融政策」で事例研究として「為替レートとソロス・チャート」、「為替レートに対する日米中央銀行の立場」。

「為替レートと金融政策の直接的な結びつきを主張するために、日本でしばしば持ち出されるものとしてソロス・チャートがある。これは、ヘッジ・ファンドの運用者として著名なジョージ・ソロスが考案したとされ、2国間のマネタリー・ベースの比率と為替レートには因果関係がある、とするものである。（中略）この説明はマネタリー・アプローチに沿ったもので、直感的に理解しやすく、為替レートを押し下げようとする日米の金融緩和競争という構図も明確である。

しかし、　（１）マネタリー・アプローチの前提である購買力平価は成立するとしてもきわめて長い時間がかかる（PPPパズル）、　（２）マネタリー・アプローチで念頭に置かれてきた通貨供給量は物価との関連性からM2など広義通貨集計量であり、マネタリーベースではない、　（３）M2と物価の関連性は世界的に低下ないし不安定化している、　（４）マネタリーベースとM2の相関はきわめて低く、マネタリーベースはM2の安定的な代理変数ではない、といった点に照らすと、70年代型のマネタリー・アプローチによる説明には無理がある。」

「もし、円・ドルレートがソロス・チャートに沿って動くことがある、とすれば期待を通じて資産選択に影響を与える経路、すなわち　（１）マネタリーベースが将来の金融政策ひいては将来の為替レートの予想値と関連がある、　（２）美人投票的な投資家の自己実現的期待による、という2つの可能性のいずれかが考えられる。」として、以下の点を指摘している。

「（１）為替レートとマネタリーベース比率の間には、概ね相関している時期と全く相関していない時期がある。換言すれば両者の関係はきわめて不安定であり、計測期間の取り方で、相関係数は大きく変化する。

（２）日本銀行が金融政策として量的緩和を行った2003年～2006年は、グラフと為替レートは逆行している。これに対し、バランスシートの拡大が金融緩和の代理変数にはなりえず、金融市場の状況次第では逆相関もありうることをバーナンキが明言した（Bernanke 2009）。

これらの点から、マネタリーベースの比率を購買力平価のように長期に予想為替レートに安定的な影響を持ちうる変数として解釈するのには無理がある。他方、

（１）投資家への説明のしやすさ（マネタリー・モデルは実証的には破綻したが、その直感的な説得性はきわめて大きい）

（２）ソロスのカリスマ性の高さ

などに照らすと、ソロス・チャートが時期によって投資家の自己実現的予言の拠り所として、為替レートに影響を与える可能性は否定できない。」

「ただ、円・ドル相場以外の主要通貨間の為替レートとマネタリーベース比率の関係は希薄で、そのせいかGoogleで検索する限り、英語ではソロス・チャートにあたるものについての議論は、何通りか検索を試みた限りでは、ヒットしなかった。円・ドルに限って自己実現的な予言の拠り所になることがあるとすれば、それはなぜなのか、という点についてはさらに追加的な検討が必要であろう。

このようにソロス・チャートの基盤は脆弱であり、為替投機には使えても、アカウンタブルな金融政策の基盤にはなりえないだろう。」

また、為替のコントロールについては、「米国では実際の介入業務はニューヨーク連銀が行っているが、財務省とFRBが介入権限を持っている。日本では財務省に介入権限があり、日本銀行は政府の代理人として介入実務に携わっているに過ぎない。」

「最初の刑事｣　ケイト・サマースケイル

2011-09-25T20:44:00.003+09:00

非常におもしろかったです。お薦め。後半がどんどんおもしろくなるのだが、ネタばれになるのでもちろん言わない...

「『探偵小説とは、ハッピーエンドになる悲劇なのだ』とレイモンド・チャンドラーは1949年に書いている。物語の中の探偵は、私達を殺人に直面させることでスタートし、私達を赦免することで物語を終わらせる。探偵は、私達の嫌疑を晴らしてくれる。不明確な状態から私達を解放してくれる。私達を、死に臨む状況から救ってくれるのである。」

ちなみに10月1日のNHK BSプレミアム「週間ブックレビュー」で黒鉄ヒロシさんがこの本を取り上げるようです。この日の特集は池上彰さんの「世界を変えた10冊の本」。

ガメラの着陸シーンは超カッコいい

2011-09-25T00:28:00.010+09:00

「ガメラ3 邪神〈イリス〉覚醒」のなかでガメラが回りながら降りてきて、着地寸前に手足から出ている噴射が水平から垂直に方向が変わって、一瞬空中でゆらゆらと静止するときの間が好きです。

このYouTubeの4:48からがそのシーンです。

ガメラ vs イリス 03

高速で回転しながら降りてくるガメラ

手足の穴からの噴射の角度が徐々に変わる

噴射が垂直方向になり、ホバリング

背中から姿勢制御のための補助噴射っぽいものが出る。芸が細かい。

顔出し

燃えるハチ公

"There's no place like America Today" by Curtis Mayfield

2011-09-23T11:21:00.006+09:00

ミュージックマガジンが山下達郎の特集をしていました。そのインタビューでカーティス・メイフィールドについて語っています。

「カーティス・メイフィールドの『ゼアズ・ノー・プレイス・ライク・アメリカ・トゥデイ』。これ一枚。本当に煮詰まったらいつもこれを聴く。このアルバムのみが僕を救ってくれる。」

カーティス・メイフィールドは「People Get Ready」のヒット曲で有名なImpressionsでも活動していました。その後、ソロになって多くのアルバムを発表しています。私はこれまで「MOVE ON UP」というベスト版しか持っていなかったのでが、さきほどアマゾンから『ゼアズ・ノー・プレイス・ライク・アメリカ・トゥデイ』が届いたのでさっそく聴いてみます。

高速道路　なぜ料金を払うのか（宮川公男）

2011-09-18T09:50:00.005+09:00

今日の【日経読書】に「高速道路　なぜ料金を払うのか」（宮川公男）。宮川公男って、聞いたことがあるなと思ったら、「基本統計学」を書かれた宮川さんか。一橋大学商学部長などを経て統計研究会会長。

「基礎統計学」は一橋ICS用に最初に買った参考書で感慨深い。

菅前政権がはじめた東北地方の高速道の料金ゼロ政策。遠回りして料金逃れをするトラックなどが続出した。その大半は被災地支援と関係がない。

趣旨は悪くない。問題はしくみだ。運送会社を非難するメディアも多かったが、「責められるべきは、お粗末なやり方で被災者を支えられると考えた民主党政権のほうだ。」

「高速無料化は政治家にとって手っ取り早い人気取り策だ。一般道より早く着く恩恵の対価として利用者が払うべき負担を、ほかの納税者につけ回す無料化を、本書は徹底して批判する。貫かれているのは『ただのランチはない』という経済の原則だ。」

「高速道を社会的資産と位置づける著者の考え方への論争の深まりを期待したい。

小泉政権が推し進めた道路公団民営化の迷走もあらためて総括した。高速道路政策を歪めてきた張本人が透けてみえてくる。」

ということで、この本はぜひ読みたい。

上原ひろみをYouTubeで聴く

2011-09-17T22:38:00.005+09:00

「上原ひろみ　サマーレインの彼方」は上原ひろみを扱ったノンフィクションです。私は単行本を持っているのですが、いまは幻冬社から文庫で出ているようです。

最近はYouTubeにも上原ひろみの曲がアップされています。そのなかからお薦めの2曲を紹介します。

Haze

BQE

ネット4社共同プログラム　資産倍増プロジェクト専用ファンド

2011-09-17T14:52:00.011+09:00

以前から注目していた、「ネット4社共同プログラム　資産倍増プロジェクト専用ファンド」のパフォーマンスをグラフ化してみました。基準価額は三菱UFJの「日本応援株ファンド（日本株）　スマイル・ジャパン」が8,364円、DIAMの「新興国中小型株ファンド」が8,423円、「新興市場日本株レアル型」が8,326円です。設定からまだ1、2ヶ月しか経っていないのに既に15％前後、基準価額が下落しており、残念な結果となっています。なぜ、この３ファンドが選ばれたのか首を傾げたくなります。

現在の純資産はそれぞれ5.4億円、8.2億円、5.4億円です。この程度だと、運用会社側としても利益の出ていない水準と思われます。

ネット証券は投信販売において大きなポテンシャルを持っていると思いますが、ネット証券の人たちはまだその自覚がないようです。

1961年からの米国の日次のイールドカーブのデータ

2011-09-16T00:29:00.004+09:00

これはありがたい。米国の1961年からの日次のイールドカーブのデータ。89MB注意。下のFRBのウェブサイトからダウンロードできます。

The U.S. Treasury Yield Curve: 1961 to the Present (Gurkaynak et al. 2006)

米国イールドカーブのデータ系列の作成法等の解説はこちら（PDF注意）

The U.S. Treasury Yield Curve: 1961 to the Present. (Gurkaynak et al.2006)

しかし、89MBのExcelファイルだなんて。圧縮すれば3MBなのに...

日銀も、日本のイールドカーブのデータを整備して提供してくれないかな...

今月は金利モデルとクレジット・スプレッド・モデルの開発に集中

ブルース・コブナーが退職するそうです

2011-09-14T21:33:00.006+09:00

ブルームバーグによるとキャクストンのブルース・コブナーが退職するとのことです。

ヘッジファンドのカリスマ運用者、後継育成が課題－コブナー氏の場合

Caxton’s Kovner to Step Down After 28 Years; Law to Be CEO

以下、少し引用。

「コブナー氏は13日、運用資産100億ドル（約7700億円）のキャクストン・アソシエーツ（ニューヨーク）の運営をアンドルー・ロー最高投資責任者（ＣＩＯ、45）に引き継ぐと発表した。同社を1983年に創業したコブナー氏（66）は顧客宛ての書簡で、個人的な理由で年末までに退職する意向を示した。社長で共同創業者のピーター・ディアンジェロ氏（64）も退職する予定だ。」

「キャクストンのロー氏は、ゴールドマン・サックスでロンドンの自己勘定取引事業の元責任者だった経歴を持つ。来年、キャクストンの会長兼ＣＥＯに就任予定だ。世界で社員220人を擁する同社の日々の業務運営のため経営委員会を設置する計画だ。ロー氏は、トレーディングのスタイルは常にコブナー氏と似ていて市場を理解し、理にかなわないと思われる場合にはリスクを軽減するなど貴重な教訓を学んできたと語る。ロー氏はインタビューで「大半の業務移行は収益性の不足とパーソナリティーの問題で失敗している。市場の動向を正しく捉えることができなければ、うまくいかなくなる」との見方を示した。」

ローといってもMITのAndrew Loではなくて、Andrew Lawです。

コモディティーズ・セミナー

2011-09-10T18:59:00.004+09:00

某証券のコモディティーズ・セミナーに行ってきた。詳細は某証券に悪いので書かないが、いくつかポイントをまとめておく。

米国、ユーロ圏の成長見通しは引き下げるが、中国は据え置く。コモディティの需要においてエマージング市場の比率が高まっており、需要は引き続き強い。一方、供給は生産能力増強投資の抑制から頭打ち。コモディティの需給は引き続きタイトなので、価格は下支えされる。

原油開発の損益分岐点が80ドルまで上昇している。社会不安への対応からサウジアラビアの分岐点はさらに上昇している。

コモディティ・アルファの源泉は（１）先物カーブのスプレッドからのアルファ、（２）主要インデックスのロール・ルールによる取引集中からのアルファ、（３）ファンダメンタルズ分析によるアウトパフォーマンスからのアルファ。

コモディティと他の金融資産との連動性は再び弱まっている。

リビアは政治と治安が空白状態になる可能性が高い。そのためリビアの石油採算再開は困難。

サウジと米国の緊張は高まっている。また、国民の不満を抑えるために歳出を大幅に拡大している。国王の後継者問題も不安要因。

米国は年末の駐留軍撤退の準備を進めているが、イラク国内の紛争は増加している。

イランでは核開発が進行中。

ナイジェリアは不安定で武装勢力の攻撃などにより生産停止リスクが高い。

矢野顕子×上原ひろみ

2011-09-10T12:06:00.009+09:00

「矢野顕子×上原ひろみ　Recording LIVE IN TOKYO ～Get Together～」に行ってきた。場所は昭和女子大学人見記念講堂。

上原ひろみのピアノは圧倒的だった。繊細でダイナミック。

レコーディング・ライブだったので、録り直しのため”チルドレンズ・イン・ザ・サマー”や”CAPE COD CHIPS”、”ラーメンたべたい”など4曲を２回演奏してくれてラッキー。他に”あんたがたアフロ”、”りんごの唄（？）”、”グリーン・ティー・ファーム”など。”CAPE COD CHIPS”は矢野が歌詞をつけて歌っていた。「詞をつけるのが大変だった」と言っていた。”りんごの唄（？）”は正式名を覚えていないけど、途中で例の”りんごの唄”が出てくる。この楽譜を上原が矢野にFAXしたときに10枚もあることに矢野が驚いたそうだ。

矢野顕子のMCはおもしろかった。上原はほとんどしゃべらない。

　矢野　「ひろみちゃん、そんなにたくさん弾いて疲れない？」

　上原　「ピアノって楽しいですね！」...

上原は、右手でピアノの弦を押さえて、左手で低音のキーを使ってパーカッシブに弾いたりしていた。上原の場合、ピアノは打楽器に近い。

上原はピアノを弾くことが楽しくて仕方がないのだろう。そのエネルギーが観客に伝わってくる。CDもいいが、ライブはもっと凄い。

上原ひろみのような天才と同時代に生きて、生で演奏を聴くことができて満足だ。

上原ひろみを生で見て、自分も今日からピアノの練習を始めようと思ったのは、ここだけの話...

この模様は11/23にライヴ盤『Get Together ～LIVE IN TOKYO～』として発表される。また、この二人による通常のライブ・ツアー「今年は2人でさとがえるツアー」も12月9日から17日に全国で行われる。

「日本電産　永守イズムの挑戦」読了

2011-08-28T14:17:00.006+09:00

この本はおもしろかったです。お薦めします。文庫化にあたり、永守社長のインタビューなどが加えてあるので、文庫版を買ったほうがいいです。

「海外企業の場合は、業績の悪い会社を買ってはいけません。海外企業の場合には、高い高級品を買ったほうが、たとえ買収価格が高くても、悪い会社を買ってとんでもない化け物をつかむよりも、リスクが少ない。安物にだまされるよりいいということです。

（資本参加する企業のサイズが大きくなると買収リスクが高まるのでは？との質問に）　いえいえ、必ずしも規模の大きいほうがリスクが大きいということはないのです。人材がいますから、リスクはむしろ小さい。むしろ中途半端な規模の会社のほうがリスクは高いと思います。

人材がいれば、こちらが指導してあげれば、それでやってくれます。規模の小さい会社の再建も大きい会社の再建も、同じだけ時間はかかるし、私の労力はほとんど変わらないのです。それなら、大きい会社を買収したほうがいい。」

巻末の「永守重信語録」からいくつか抜粋

「雇用創出こそ企業の最大の社会貢献である。

仕事が達成できない理由に”人が足りない”からというのが口癖になっている幹部がいる。そういう部門をよく観察すると一番教育ができていないし、工夫も不足している。

チャレンジのないところから決して成功は生まれない。何もしない者より、何かをしようとした者を応援する。そんな社員に拍手を送る会社であり、経営者でありたい。

『ノー』の連発からは何も生まれない。『すぐやる』『必ずやる』『出来るまでやる』という、常に前向きな姿勢をもってこそ、すばらしい成果が待っている。」

ジャクソン・ホールでのバーナンキ議長のスピーチ

2011-08-28T09:00:00.004+09:00

2011年8月26日にバーナンキ議長がジャクソン・ホールでスピーチを行った。

スピーチへのリンク

日曜日の日経にその関連記事がいくつか出ている。

バーナンキ議長「長期の経済成長をもたらす政策の大半は、中央銀行の外側にある」

明確な成果がでなかったQE2。「住宅の非常に深い低迷と歴史的な金融危機」が景気回復を予想外に遅らせる。

カーネギーメロン大学のメルツァー教授「もはや流動性の問題ではない」

米国銀行はすでにFRBに約1.5兆ドルの超過準備預金を保有。リスクを取らない資金が滞留する。むしろゼロ金利の定着による弊害が浮かぶ。

プリンシパリス・アセットのP.マルムグレン社長　「9月のFOMCでQE3の決定はないだろう。（ジャクソン・ホールでも）QE3に対する支持は全くといっていいほどない。『オペレーション・ツイスト』に踏み切る可能性はある。長期金利の引き下げが狙い。FRBのバランスシートを膨らませることにはならない。この手法も全会一致の余地は小さいが、QE3よりは実施しやすい。市場関係者の期待を満足させず、マーケットはしばらく荒い値動きが続くのではないか。ただQE3をやれば人為的に長期金利を押し下げ、インフレ率を高めるなど問題が大きい。政府の財政政策が麻痺しているからといって、FRBがその代替手段にはなれない。2012年秋の大統領選が終わるまでは財政運営が正常化するのは難しいとみている。ユーロ圏の不安定性が最大限の危機。米経済よりも欧州の方が根が深い。」

池尾和人教授　「QE2は長期国債を減らして短期国債を増発するという発行済み国債の満期構成を変更する行為にすぎず、定量的な効果は大きくなかった。」

A Pseudorandom Walk

2011-08-27T09:55:00.007+09:00

ツイッターでこの絵が紹介されていて笑った。

A Pseudorandom Walk

ツイッター

この絵をリツイートした人のコメントが " this is painfully accurate " となっていて、余計に笑えた。絵のファイル名がmr_market_is_a_drunken_dirty_old_man.png。

日本もアメリカも似たようなもんですね...

久しぶりの豪雨

2011-08-26T18:53:00.004+09:00

今日は、午前中に庭の芝刈りをして、午後はのんびりヨガをやりながら、昨日の疲れを取っていると、突然の豪雨となった。家の前の道が冠水して川のようになっている。隣の家の車用段差プレートが流されていたので、取ってきて流されない場所に置いておいた。電車も何本か止まっているようだ。

久しぶりのゴルフ@佐野ゴルフクラブと佐野プレミアム・アウトレット

2011-08-26T01:17:00.003+09:00

駒コース OUT73、IN 60で133。ときどき雨。さすがに久しぶりで前半が悪い。ドライバーが悪い。

帰りのついでに佐野プレミアム・アウトレットに寄る。いろいろなブランドの店がたくさん並んでいる。COACHは全部50％OFFだった。古い財布がぼろぼろになってきていたので、財布を買う。

9/27 IN 65、OUT53で118。

流れ星を「見下ろす」写真

2011-08-20T17:31:00.006+09:00

「ペルセウス座流星群をNASAの宇宙飛行士が宇宙ステーションから見下ろして写真に撮り、その画像をTwitterに投稿したということで話題になっている」というニュースをGigazineで見た。

Gigazine 流れ星を「見下ろす」写真がNASAの宇宙飛行士によってTwitterに投稿される

大気圏突入といえば、ガンダムの名シーンだよね。

「大気圏突入に成功するガンダムと失敗するザクの高感度カメラ映像」（嘘ですよ...）

この写真は「はやぶさカプセル大気再突入の地上観測―光学軌道決定と流星研究（藤田和央、はやぶさ地上観測チーム）」の”高感度CCDによるハヤブサ本体とSRCの高感度カメラ映像"です。

ハヤブサにもカルマンフィルタが使われている。

Guidance and Navigation Scheme for Hayabusa Asteroid Exploration and Sample Return Mission

ガンダムの大気圏突入シーンでのシャアのセリフが好きです。

「ク、クラウン。ザクには大気圏を突破する性能はない、気の毒だが。しかしクラウン、無駄死にではないぞ。お前が連邦軍のモビルスーツを引き付けてくれたおかげで撃破することができるのだ。」

池井戸潤　”下町ロケット”

2011-08-20T10:57:00.004+09:00

池井戸潤「下町ロケット」読了。おもしろかった。第145回直木賞受賞作。池井戸の作品は、ハズレがなく、安定しておもしろい。

池井戸は元三菱銀行マン。彼の小説のプロットには銀行と中小企業の対立や中小企業の資金繰りがよく使われる。銀行マンの経験が彼の小説のリアリティを高めている。

そして彼の小説には読んだ後でサラリーマンに希望を感じさせてくれる性質がある。

林　貴志の「ミクロ経済学」

2011-08-18T01:34:00.008+09:00

林文夫の"Econometrics"と林貴志の"ミクロ経済学"を同時に読み始めるなど。

林貴志の"ミクロ経済学"の"はじめに"より。

「例えば『市場が完全競争的ならば、そこでの資源配分は効率的である』という命題は厚生経済学の第１基本定理として、ミクロ経済学の主要な『お題目』の一つとされている。もし、これを『市場経済は良い配分をもたらす』と解釈したならば、大間違いである。肯定的に取ろうが、否定的に取ろうが、である。ミクロ経済学は社会に関わる学問であるから、当然そこで用いられる術語には、（中途半端に）日常用語と重なりあうことが多い。これが危険である。『市場経済は良い配分をもたらす』として上の命題を振り回すのも、あるいは逆に『市場経済が良い配分をもたらすというのは嘘だ』として攻撃するのも、両方ともに間違いである。

初級書で留保条件をあえて述べずに結論のみを与えるのは、議論の背後にある前提条件および論証プロセスを読者が顧慮しなくなってしまう危険性をはらんでいる。結果、前提条件を無視して結論を振り回したり、あるいは本来その議論が述べていないことにまで結論を拡張してそれを批判の的にする、というようなことが少なからず行われる。残念ながら、経済論壇では日常茶飯事のことといってよい。野心的な議論は大歓迎であるが、それは同時に、前提抜き・論証抜きの結論を排した『禁欲的』なものでなければならぬ。」

バットモービルが欲しい

2011-08-14T15:50:00.004+09:00

これが「バットマン　ビギンズ」のバットモービルだ！

このバットモービルを見たいがために、普段映画館に行かない俺がわざわざ映画館まで行って1人でみたんだよなあ。これが出ているという理由だけでもバットマン・シリーズのなかで「バットマン　ビギンズ」が俺の中では最高。映画も良くできているよ。

俺も早くブルース・ウェイン並みの大金持ちになって、趣味で悪いやつを退治する生活に入りたいよ...

WAVEがHMVへ

2011-08-14T15:30:00.007+09:00

近くのモールでCDショップのWAVEが撤退した後に、HMVができていた。がんばって欲しい...

上の左の写真はコレクターズ・エディション～「ジョニ・ミッチェルの肖像」＋「ウーマン・オブ・ア・ハート・アンド・マインド」/ジョニ・ミッチェル [DVD]。HMVでこれを売っていたんだよなあ。バラ売りしていたＤＶＤ2枚を１セットに。「ウーマン・オブ・ア・ハート・アンド・マインド」はDVDで既に持っているんだよなあ。「ジョニ・ミッチェルの肖像」はビデオでしか持ってなくて前からDVDが欲しかった。まあ、このセットではなく単品で買えばいいか...

上の右はシャドウズ・アンド・ライト[完全版] [DVD] ~ ジョニ・ミッチェル。ジョニ・ミッチェルの最高傑作はこれ。もう、凄いの一言。特にジャコ・パストリアスのベースは凄い！

本屋で「ポスト・マネタリズムの金融政策」（翁邦雄）、「日本文学史早わかり」（丸谷才一）を買って帰る。そういえば「億を稼ぐトレーダーたち」も売っていた。村上春樹訳のチャンドラー「ロング・グッドバイ」って文庫になっているのね。清水俊二訳の「長いお別れ」も好きなので、村上訳を買うかどうか躊躇するな...

久しぶりにのんびりできる休日

2011-08-13T11:54:00.008+09:00

Amazonから注文したものが届いていた。山下達郎「Ray of Hope」、服部哲弥「Amazon ランキングの謎を解く」、サム・ウェラー「ブラッドベリ年代記」。久しぶりにのんびりできる土日でまったりと読む。

「Ray of Hope」という達郎のアルバム名には、”震災後の日本に希望を”という意味とラスカルズの名曲"A Ray of Hope"にちなんでいると思う。初回限定版には1985年～1994年までの秘蔵ライブテイク7曲を収めた「Joy1.5」が付いている。

山下達郎はサラリーマンにとっての「希望という名の光」！

「ブラッドベリ年代記」のタイトルは、名作「火星年代記」のもじりだよね。

話は変わるけど、「今回の株の下げを予想して、株式組入比率を80％程度まで下げていました」といういくつかの独立系ファンドのコメントに対して「いいね！」という反応があるのも理解できるけど、「だったら日経平均先物を売ったり、プットを買って100％ヘッジするなり、200％売って積極的に儲けにいこうよ」と思う。

Fabio Canovaのウェブサイト

2011-08-03T06:23:00.005+09:00

Fabio Canovaのウェブサイトを見つけたのでメモ。

Fabio Canovaは時系列モデルなどを使ってマクロ経済の計量分析を行っている。ウェブサイトで自分の論文を公開していてて、ありがたい。おもしろそうなのをダウンロードしておいた。

Japan’s Lost Decade: Does Money have a Role? (with T. Menz)

Journal of the Japanese and International Economies, 24 (2), 2010, 178-195

What Explains the Great Moderation in the US? A Structural Analysis

Journal of the European Economic Association, 7 (4), 2009, 697-721

Bayesian State Space models

Fabio Canova ICREA-UPF, CREMed, CREI ...

確率制御・動的計画法

2011-07-16T22:15:00.008+09:00

私の修士論文のテーマは”多期間最適ポートフォリオ”で、当然ながら確率制御(Stochastic Control)や動的計画法(Dynamic Programming)の応用にも興味があったのだが、やや特殊なCampbell et. al.の理解に手間取って、Campbell et. al.で時間切れとなってしまった。

先日、小山の「経済数学教室８　ダイナミック・システム(下）」を本屋で立ち読みしていると動的計画法が出ていたので、もう一度きちんと勉強しておきたくなった。ICSの博士課程の人はKaratzas&ShreveのMethods of Mathematical Financeを読んでいるとツイッターでつぶやいていた。ただ、時間がないなあ。

ファイナンスへの応用としてはKornの"Optimal Portfolios"が良いと思う。また、確率制御自体についてはYong & Zhou "Stochastic Controls"、経済学への応用としてはAdda & Cooper "Dynamic Economics"、Judd "Numerical Methods in Economics"の12章など。

日銀のワーキング・ペーパー・シリーズは宝の山

2011-07-16T17:36:00.004+09:00

知っている人も多いと思うけど、日銀のウェブサイトで公開されているワーキング・ペーパー・シリーズは資産運用の関係者にとっては宝の山です。日本のトップ・レベルの頭脳が世界の最前線の理論を分かりやすくまとめてくれて、おまけにデータを使った実証例まで公開してくれています。これを使わない手はないと思います。こじん的に興味のある論文を二つほどメモ。（なぜか「こじん」の「こ」の漢字が「Ｒ人」になるのはブロガーのバグ？）

為替市場のボラティリティとカバー無し金利平価

　低金利通貨が減価しやすいという現象は、多くの先行研究で確認されている。これは、「カバー無し金利平価」と呼ばれる理論と正反対の動きであり、経済学において最も注目されている謎の一つである。

　本稿では、4通貨（日本円、英ポンド、スイスフラン、ドイツマルク）の対米ドルレートに対してレジーム・スイッチング・モデルを適用し、為替レートとそのボラティリティ、および、内外金利差の関係について分析した。４通貨に共通してみられた主な結果は以下の通りである。

(1) 為替レート変動のかなりの部分は、金利差との関係の変化に起因する。

(2) 低金利通貨の増価は、減価と比べ、頻度が低いが、発生した場合の動きは速い。

(3) 低金利通貨の減価と低ボラティリティ環境の間には、相互依存関係がある。

(4) 上記(1)～(3)の結果は、為替レート変動の計測期間別にみると、6か月よりも3か月の方において、より明確である。

　これらの結果は、以下の様な市場参加者の見方と整合的である。すなわち、低金利通貨安の背後には、短期的な投資を中心としたキャリー・トレードの影響があり、特に低ボラティリティ環境下ではこうしたポジションが構築されやすいが、一旦巻き戻されると低金利通貨は急騰し、ボラティリティも高まり易いとの見方を裏付けるものとなっている。

国際商品市況変動の要因分解と市場間連動の背景

国際商品市況は、2009年以降、株価との連動性を高めつつ、上昇基調を続けている。その主たる原因を探るために、市況変動についてVARモデルによる要因分解（historical decomposition）を行った。その結果、世界経済の回復に伴うコモディティに対する実需の増加と、世界的に緩和した金融環境の2つが、市況上昇を牽引していることが定量的に確認された。この点は、2008年夏にかけての市況急騰が、証券化商品市場や株式市場など他の金融資産市場からの大幅な資金流入（flight to simplicity）によってもたらされたこととは大きく異なる。また、リーマンショック以降、コモディティと株式の市場間連動（cross-market linkage）が高まっていることに関しては、金融危機に伴う世界経済の大きな振幅が商品市況と株価の共変動を高めた側面のほかに、コモディティの価格が消費財としてよりも投資対象資産として変動する傾向を強めている側面――いわゆる、コモディティの金融商品化――も影響していることが定量的に確認された。

日銀のワーキング・ペーパーはレベルが高いけど、欧米のワーキング・ペーパーの中には、実務に直結した（つまり、いかにお金を儲けるかについて書かれた）ペーパーも多いので、探せばいろいろと参考になるよ。欧米の学者は本気で金儲けしようと考えている人が多いし、あわよくば金融機関に高額で引き抜かれることを狙っている人もいるからね。

ファイナンスのための確率解析２（シュリーヴ）　５章前後

2011-07-16T07:14:00.003+09:00

久しぶりにシュリーヴを読み返す。

リスク中立確率の下では、割り引いた派生証券価格がマルチンゲールである。

リスク中立価格評価法は、派生証券価格を求める際の極めて強力な手法ではあるが、評価される証券の売りポジションのヘッジが存在する場合にのみ正当化される。

【資産価格評価の第一基本定理】　市場モデルにリスク中立確率測度が存在するならば、そのモデルに裁定は存在しない。

市場モデルにおいて全ての派生証券がヘッジ可能な場合、そのモデルを完備という。

【資産価格評価の第二基本定理】　リスク中立確率測度が存在する市場モデルを考える。このモデルが完備となる必要十分条件は、リスク中立確率測度が一意であることである。

【Levyの定理、１次元】　M(t)、t≧0を、フィルトレーションF(t)、t≧0に関するマルチンゲールとする。M(0)=0であり、M(t)は連続な経路を持ち、全てのt≧0に対して[M,M](t)=tであると仮定する。このとき、M(t)はブラウン運動である。

マリオ、今なら分かるよ…マリオ！　あ、マリオじゃなかったシュリーヴ…

商品先物のプロップファーム

2011-07-10T13:40:00.008+09:00

プロップファーム…　ああ、この甘美なる響き…

プロップファームというのは投資信託やヘッジファンドが顧客の金を運用するのに対して、自己資金のみを運用する組織。普段、制約でがんじがらめの身からするとプロップファーム≒楽園をイメージしてしまう。現実はもう少し違うのかもしれないけど。

「億を稼ぐトレーダーたち」を読んでいると、二つのプロップファームが出てくる。ひとつは山前商事、もう一つはエイ・ティ・トレーダーズ。

山前商事の西村正明さんは、以前から商品市場のアービトラージ（裁定取引）で利益を上げていた。山前は2006年に顧客注文取次ぎの委託業務をやめ、自己資産運用のプロップファームとして再スタートした。

「そういった経験もふまえた私の結論は『理論のないトレードはしない』ということになるのです。多くの人は、夢を追いすぎていると思うのです。ＦＸの流行は、多くの人が夢を追いすぎていることを証明する一つの現象かもしれません。『上か下か』に興味のない私にとっては異次元の世界です。私にとっては、彼らがやっているのはトレードではなく”駆け引き”です。切った張ったの人たちは視野がとても狭い面があります。この業界で稼ぐと、曲がった世界に行く人が多いようです」（西村）

エイ・ティ・トレーダーズというプロップファームを経営する高橋良彰氏。１７年間、月間で１人もマイナスを出さず、チームで１００億円の利益を積み上げてきた。基本は、先物における限月間のサヤ取り。「生産者や商社といった実需家のヘッジ機能を提供するのが市場の役割なのですから、商品先物市場の落ち込みは社会インフラが貧困なことの現れです。実際、商品先物のオプション取引は全く商いがありません。とても悲しい事実です。（テクニックを身につけるうえで大切なのは）まじめ、素直－この２つが非常に大切です。頭の良し悪しは、関係ないと思います。中途半端に頭がよくて、ひねくれている人が一番やっかいです。（個人が）完全に単独でトレードし続けるためには、たいへんな精神力が必要だと思うのです。ですから、その難しさを補う何かが不可欠です。トレードとは相反することなのかもしれませんが、『社会とつながっていること』が大切だと思うのです。仕事をした対価としてお金をもらうのは当然ですが、お金だけもらえればいいのか、と考えてしまいます」（高橋）

個人トレーダー、秋山昇氏も出てくる。氏のホームページ　「先物探花」

累計利益が一時5億円までいった秋山氏は大学で数学を専攻し、確率論を勉強していた。そして今は、コンピュータ関連の仕事をしている。プログラミングができるので、過去データを使った検証などはお手の物。

秋山氏も柳葉氏も確率の理論をストレートに相場に持ち込んでいること、過去データを使った検証を徹底していること、プログラミングの技術があること、などが共通点。しかし実際の売買は異なる。秋山氏の、下げ相場で売り浴びせて崩していくスタイルは、実は私の好きなスタイル。90年代の日本株の下げ相場で、私の上司だったH課長の凄まじいディーリングに度肝を抜かれたのが私の原体験。でも私には課長ほどの才能がなかった。

本とは関係ないが、米国のプロップファーム"Jane Street"というところが日本に進出していたらしい。もうすでに撤退しているらしいが。「現在有効な最も効果的なツールを使うしかないと判断し、今では OCaml を商業的に活用している最大のユーザーとなりました。このような状況下、Jane Street は、世界中から関数型プログラマーを引き付ける存在となり、世界でも有数の開発チームを擁するまでになっています」。OCamlとかHaskellとか、あきらかにおもしろそうだけど、新しい言語を覚える時間がない。

【追加】

高橋良彰氏の記事。

資本主義では利潤は正当化される。損失を出すことが罪悪。

2011-07-09T10:52:00.005+09:00

かねがね尊敬しているツイッター友達のトレーダーが、「お金を儲けることに罪悪感を覚える」とつぶやいていたので、驚いてしまった。彼は基本的にいい人なのだ。

我々が生きている資本主義の世界では、お金を儲けることに罪悪感を覚える必要はまったくない。むしろ損失を出すことが罪悪である。

安く売りたい人から買ってあげて、高く買いたい人に売ってあげているわけだから、トレーダーも社会に貢献している。儲かったお金で消費すればもっと貢献できる。罪悪感を持つことはない。資本主義では利潤は正当化される。損失を出すことが罪悪。

このあたりは「小室直樹の資本主義原論」に分かりやすくまとめてあるので引用してみる。小室はいろいろ評価が分かれるところだが、マックス・ウェーバーを使って日本経済を語るときの切れ味は鋭い。

「資本主義になってはじめて「利潤」が正統化された。資本主義においては、利潤追求それ自身が無条件に正当化される。その追求を制約する上位規範が存在するわけではない。

それゆえ、資本主義においては、利潤原理（企業が利潤を最大化する行動）が根本規範となる。利潤原理に反する行動は、モラル・ハザードのあらわれであるとされる。

利潤マイナスの状態が長期間続けば、企業は破産する（こともある）。『破産』こそ、市場原理の決め手である。

破産によって、『資本主義にふさわしくない』企業は、市場から退出する。『資本主義にふさわしい』かどうかを市場原理によって判定する者こそ利潤原則である。

利潤原理に基づく破産によって企業を淘汰する。この自浄作用こそ資本主義の生命である。

日本では、官僚による経済支配（４０年体制のスタート）以来、利潤原理は否定されっぱなしで今日にいたる。そして『今日においてさえも、株主に高額の利潤を還元することが企業の使命である、と公言する日本企業のトップは非常に少ない』。日本において利潤原理が正統性を得ることは、ついになかった。」

利潤を生み出せないので、そのかわりに自社株売却代金を利潤に見せかけようとした企業の元社長が収監されるのは、あたりまえだと思っている。

【日経】日本の投資信託60年（上）

2011-07-05T22:26:00.004+09:00

今日の日経新聞の記事をメモしておく。見出しとして「運用不振　浸透道半ば」「個人金融資産の４％どまり　欧米との差広がる」「営業力が物いう」

純資産残高　　　　　日　63.72、　米　963.51、　英　72.93、　仏　130.59　(兆円）

1人当たり保有額　　日　50、　米　311、英　118、仏　207　（万円）

1951年6月の証券投資信託法の施行で現行の投信が誕生して60年が過ぎたらしい。

日本も80年代までは投信の普及率で欧米に引けを取らなかった。差が広がったのは「日本株の長期低迷などで、個人の間で利益を得たという成功体験が乏しい点が最大の問題だ」(GSAM　山田俊一）

投信の成績不振は「相場のせい」だけでは片付けられない。「選別投資をきちんとしていたら、日本株投信でもプラスの運用成績を確保できたはずだ」（野村総研　堀江貞之）

過去10年でTOPIXは30％近く下がったが、個別銘柄では全体の48％の銘柄が値上がり。目利き次第ではファンドの値上がりも可能な環境だったといるが、日本株投信（アクティブ型）の85％の基準価格は下落した。

運用会社は大半が証券会社や銀行のグループ会社で、販売会社の方が運用会社より力関係が強い。「日本では個人の意向より販社の売りたい商品がトレンドを作る」（米系運用会社）

「運用成績ではなく販売会社の営業力で投信の売れ行きが決まるため、運用者の成績向上に対する意識が低い」（レオス・キャピタルワークス　藤野英人）

日本の投信に問われているのは「運用力」という金融商品としての基本的な機能だ。

以上が、日経の抜粋。個人的に付け加えると、「運用力」があったとしても、パフォーマンスが良いと逆に換金売りで純資産が減っていくからね。

「億を稼ぐトレーダーたち」はおもしろい

2011-07-03T12:07:00.004+09:00

「億を稼ぐトレーダーたち」はおもしろいのでお薦めです。まだ３人分しか読んでいないのですが、買ってよかったと思いました。渡辺博文さんは本当は作家になりたいんですね。渡辺博文名義とは別に、相野誠次というペンネームで「機関投資家のウラをかけ！」という本も書かれているんですね。

個人投資家向けのセミナーで話をすると、聞きに来ている人は１時間くらいの話の間はほとんど寝ていて、最後に「注目銘柄は…」といったところで急に起きてメモするんですよね。私も何回か経験があります。そういう人はよく考えないでそういう銘柄を買うんでしょうね。証券会社やセミナー講師は儲かる銘柄を教えてくれればいい、という雰囲気で、なぜその銘柄がいいか悪いかと考えるのかという点には興味がないんでしょうね。まあ、宝くじを買う感覚で株を買うのですかね。

渡辺氏は、証券会社のアナリストが目先の利益予想に囚われていることにも批判的で、私も同感です。渡辺氏の経歴はかなり私と被っており、彼の考え方は非常に共感を覚えます。

この本からいくつか引用しようかなと思っていたら、この本の発行者の細田聖一氏がご自信のブログで紹介されているので、そちらをご覧下さい。

vagabondな社長のBlog

細田さんは土屋賢三さんとも古くからのお友達なのですね。

【追加ブログ】

商品先物のプロップファーム

大宮で本を買う

2011-07-02T17:56:00.008+09:00

久しぶりに大宮に行った。

パレスホテル大宮が運営するフランス料理のレストラン、「ペイサージュ」で食べた昼飯はおいしかった。「ペイサージュ(景色)」という店名の通り、ソニックシティビル31階・地上120ｍからの景色も魅力で、埼玉はもちろん、都内のビル群まで望むことができる。料理はさまざまな野菜を盛り込み、シンプルに味付けしたヘルシーなフレンチ。写真はペイサージュの窓から撮ったもの。

ロフトにあるＣＤ店のWAVE大宮店が閉店セールをしていた。私の周りからＣＤ店がどんどん姿を消していく。時代の流れか。

ジュンク堂書店大宮ロフト店は品揃えが充実していた。「最初の刑事」「大洪水」「経済学に最低限必要な数学」を買った。「ヒルベルト」「カズオ・イシグロ　境界のない世界」「百年の孤独を歩く」「ブラッドベリ年代記」は泣く泣く次回に回す。最近、本を買いすぎだな。

久しぶりに本をまとめ買い

2011-06-30T23:42:00.011+09:00

今月は、私には珍しくよく働いたので残業代が上限に近づいたらしい。ということで、今日は残業しないで早めに退社し、久しぶりにoazoの丸善という本屋に行った。ボーナスも出たことだし、前から欲しかった本をまとめ買いした。ホリエモンが収監されて、あの事件はなんだったのか復習しておきたくなった。

「億を稼ぐトレーダーたち」はシステムトレーダー土屋さんお薦めですね。「高校生からのゲーム理論」は一度、ちゃんとゲーム理論を入門しておきたかったから。

次は完全に仕事からみ。

丸善でSpringerの本を安売りしていたので、買っておいた。Amazonで１１０００円くらいのものを８０００円前後で売っていた。前から欲しかった本なのでうれしい。

Liptser&Shiryaev "Statistics of Random Processes1"はフィルター理論に必要となる統計・数学がまとめてあるらしい。Fleming&Soner "Controlled Markov Processes and Viscosity Solutions"は師匠に薦められて興味を持っていた本。

ETFとアメリカ証券法

2011-06-27T00:17:00.008+09:00

最近、本当に忙しくて、ブログもろくに更新できない。そのわりにツイッターはよくやっているな、という声が聞こえてきそうだが、あれは忙しいときの現実逃避なので。

ちょっと事情があって、ETFとアメリカ証券法について調べてみたのだが、いくつか新しい発見があった。アメリカの主な証券法は次の３つ。

1933年証券法(Securities Act of 1933)

1934年証券取引所法(Securities Exchange Act of 1934)

1940年投資会社法（Investment Company Act of 1940）

違いは、1933年法は、州境を超えて一般投資家に売り出される証券を規制するものであるのに対して、1934年法は証券取引所で取引される証券を規制。1933年法で規制されるのは、証券のライフサイクルの一番始めだけだが、1934年法は証券取引所に上場する限り規制を受けることになる。

1940年投資会社法は、アメリカ合衆国のミューチュアル・ファンド(日本の投資信託に相当)を規制する法律。

1934年法の下で登録された会社のvoting classの５％超を買った場合、１０日以内にSECに報告する必要があるが、ETFに関してはSECのno action letterを根拠に、報告する必要はないと考えられている。

ETFについて、次のレポートを読んでいくつか分かったことがある。

Is that an ETF?

一括りにETFと呼ばれることが多いが、Legal StructureとしてはETF、ETV、ETN、Certificateがある。最初の３つの３番目の単語はそれぞれ、Fund、Vehicle、Noteの頭文字。

最初にできたETFは１９９３年、S&P500に連動するSPDRs。これは１９４０年投資会社法で登録されているunit investment trustで、インデックスの複製法は完全法である。

次に出てきたのがiSharesなどで、これらも１９４０年投資会社法で登録されているopen end fundである。インデックスの複製法は最適化も可能となっている。１９４０年投資会社法で登録された場合、分散投資しないといけないとか、ETFが一銘柄に投資できる比率の上限が２５％などという制限があったようだ。そのため、ATTの比率が２５％よりもかなり高かったテレコム指数に連動するETFはATTを２５％しか投資できないという制約のために、トラッイングエラーが異常に大きくなるという問題が発生してしまったらしい。

コモディティに連動するETFは、そもそも金など単一の銘柄のインデックスに連動させる必要があり、１９４０年投資会社法では組成できないことから、１９３３年証券法のもとで登録されており、１９４０年法でいう投資会社ではない。たとえば、SPDR Gold Shares　やiShares Silver Trustなどは１９３３年法で登録されたGrantor Trustであり、U.S. Oil FundやU.S. Natural Gas FundなどはPartnershipである。

これらのほかにETNというのがある。iPathなどが有名だが、これらは基本的に社債（仕組み債）であり、指数との連動性はよいが、発行体の信用リスクがある。

トレンドフォロー戦略

2011-06-05T15:35:00.007+09:00

最近、忙しくてブログの更新ができていない。それなのにいつも見に来てくださる皆様、ありがとうございます。

トレンドフォロー戦略について調べていたら、その名もtrendfollowing.comというウェブサイトを見つけた。

「ファンダメンタルズは死んだ。バイ・アンド・ホールドは死んだ。インデックス投資は死んだ。

優れたリターンのための解決策は１００％システマティックな戦術だ」と主張している。

私はここが売っているDVDを見たことはないし、お薦めしているわけではない。正直、20万円は高いと思うので、買う人は自己責任でお願いします。

私が興味を持ったのは下のほうに出ていた「偉大なトレンド・フォローイングのトレーダー達」の欄。

松坂のいるボストン・レッドソックスのオーナー、ジョン・ヘンリーと並んでブルース・コフナー、マイケル・マーカス、エド・スィコータもトレンド・フォロワーとして紹介してある。この三人はシュワッガーの「マーケットの魔術師」に出ていたので、前からトレード・スタイルが気になっていた。タートルズのリチャード・デニス、ウィリアム・エックハートもトレンドフォロワーだと思う。リチャード・デニスも「マーケットの魔術師」に出ている。ウィリアム・エックハートは「新マーケットの魔術師」に出ている。また「マーケットの魔術師・システムトレーダー編」に出ているビル・ダンもトレンドフォロワーとして紹介してある。

トレンド・フォローイングは投資戦略としてはかなり堅実性が高いと思われる。特にコモディティ市場とトレンドフォロー戦略は相性がいいと思われる。CTAはほとんどがトレンドフォロー戦略だと思う。では、なんでトレンドフォロー戦略は堅実性が高いのかのつらつら調べていると、システムトレーダーのツチヤさんが既にブログにきれいにまとめられていて、それを読んだらモヤモヤしていたものがスッキリした。さすが、ツチヤさんですね。

「トレンドフォローというゲームは、個別銘柄のトレンド発生についてポジションを建てそれに乗るゲームというよりも、よりトレンドフォローに適した銘柄/アセットに適切に資金を移動させるというアセット・アロケーションの巧拙を競うゲームなのである。　ここにおいて、超過リターンの源泉というか工夫し甲斐があるのは後者であり、従って前者のトレンド発生のシグナルそのものはあまり改良に執着しなくてもよいことも多いことになる。」

「現に、タートルズが使っていたトレンドフォロー戦略のアルゴリズムは現在のマーケットではもはや以前のようには機能しない。　市場は昔ほど単純ではなくなったからである。　これは私がエックハート本人から直接聞いたことである。　エックハート自身が使っているトレンドフォロー戦略もいまは全く違うものだ。」

ツチヤさんはエックハートと直接お話されたことがあるのですね。

トレンドフォロー戦略とアセット・アロケーション

トレンドフォロー戦略考察（堅牢なシステムとは何か？）

第3回 Sゼミ懇親ゴルフ・コンペ @総成カントリー倶楽部

2011-05-22T14:48:00.003+09:00

西コース 72、東コース 69でグロス141でした。HDCP58.8でNET82.2となり13人中9位でした。

ということで次回は幹事をしなくてもすむことになり、ホッとしました。ゴルフ・コンペの幹事はなかなか大変でした。性格的に幹事は自分には向いていないという自覚があります。ゴルフのルールもよく分かっていないので、細かいところは幹事代理のＦさんに任せきりとなってしまいました。それからS先生と同じグループというのもなかなかのプレッシャーとなりました。気にしないとS先生は言ってくださいましたが、僕が大叩きすると悪いなと思うとよけい叩いてしまうという悪循環でした。

ただ、スコアが悪いのは、このところ忙しくて練習ができなかったせいです。ドライバーと3番アイアン、アプローチの練習をしたいと思います。

総成カントリーは手入れが行き届いており、本当に素晴らしいコースです。グリーンも速くて非常に難しかったです。天気も良くて、真夏のような暑さでした。

競技方法としてダブルペリア（新ペリア）で行われました。ダブルペリアも知らなかったのですが、こちらをみると理解できました。

2011年度日本ファイナンス学会第19回大会に行ってきた（１）

2011-05-15T23:37:00.005+09:00

2011年度日本ファイナンス学会第19回大会に行ってきた。場所は早稲田。早稲田のキャンパスはでかい。

Ｎ澤さんはメガネでなかったので一瞬誰だかわからなかった。睫毛が長くてうらやましい。

YasuSugu78 さんもいた。Y原さんもいた。Y原さんは随分と久しぶり。元部下のA部ちゃんもいた。H多先生、O橋先生、O本先生も見かけた。

教室でH多先生の話を聞いていると、まるでICSのようだった。1000円で非会員も参加できるみたいですよ。

個人的には欧州危機のギリシャ、アイルランド、他の欧州諸国の構造VAR分析がおもしろそうだった。討論者だったO本先生の指摘を聞いてさすがだと思った。

予稿集が紙ではなく、CD-ROMになっている。まだ、消化できていないので、消化できたらブログにまとめたい。

ニュー南総ゴルフ倶楽部

2011-05-08T18:06:00.003+09:00

また雨でした。私がゴルフをする土曜日にかぎって雨なような気がします。out 67、in 62で129でした。

ドライバーがあいかわらずダメですね。

コースはフラットでグリーン、フェアウェイの芝生がとてもきれいに整備してあります。池が多かったり、グリーンまわりにバンカーが作ってあったり、グリーンもこまかく傾斜がつけてあったりで、やや難度の高い大人のコースという感じで、私は非常に好きになりました。またチャレンジしたいです。

数学的思考の技術　小島寛之

2011-05-06T20:40:00.004+09:00

数理経済学者による鮮やかな村上春樹論

第１部で「人生の問題」、第2部で「どんな社会が幸せな社会といえるのか」という問題を経済学の数学的思考で扱っている。最後の第3部で村上春樹の小説を数学的思考の技術で分析している。その手際が非常に鮮やかで舌を巻く。

「ハードボイルド・ワンダーランド」と「ノルウェイの森」は同じ（生と死の空間的配置に関する）トポロジーを持った空間になっている。つまり同じ世界観で時空が再構成されている。
村上春樹の小説の中では、数学は、あたかもソフトウェアのように機能している。ソフトウェアは見えない。それは「機能する」だけだ。
村上は、幾何学を有効利用して、小説を書いている。図形を描かずに、ことば、だけで。自分の心象を伝えるのに、位相空間を提示している。村上は心の暗闇に対して幾何学を用いている。

村上春樹ファンには一読をすすめる。

那須高原

2011-05-05T18:51:00.019+09:00

大型連休は那須高原に行ってきた。南ヶ丘牧場、トリックアート美術館とまわってメイプル那須高原キャンプグランドで友人家族とバーベキューして一泊、翌日はどうぶつ王国、つつじ吊橋とまわって温泉（子鹿の湯）に入り、断続渋滞の東北道を帰ってきた。

トリックアートの館はデジカメで撮ると本当におもしろい。デジカメを持っていくことをお奨め。くぼじゅんのサインがあった。

那須岳（那須ハイランドパークの駐車場、休暇村那須駐車場）

メイプル那須高原キャンプグランド

どうぶつ王国。カピバラは意外とでかい。

　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　あざらしまでいる。

ホワイトスワンと金融クラスタで人気のブラックスワン。

ミミズクとヘッジホッグ（ハリネズミ）

ハヤブサはかわいい。　　　　　　　　　　昼食をとった蕎麦屋。

大型連休の那須高原の１７号と東北道の渋滞は拷問。

朽ちていった命

2011-05-02T21:48:00.004+09:00

電車の中で読んでいて泣いてしまいました。私がこれまで読んだ本の中で最も悲しい本です。｢朽ちていった命被曝治療83日間の記録｣

国家は破綻する（２）

2011-04-30T20:59:00.003+09:00

過去に起きた国家的な債務危機、金融危機を、１８００年以降を中心に（古いところでは１４００年代も含めて）長期的な視点でデータを蒐集して研究した大変な労作である。今後は、この本に出ていることは経済・金融関係者にとって当然の共有知識として持っておきたい。ロゴフは"Foundations of international macroeconomics"という優れた国際マクロ経済学の本も書いている。しかしこの本では経済モデルは出てこなくて、データに全てを語らせるというスタイルが貫かれている。５８８ページの本であるが、本文は４１４ページまでで、残りは参考資料である。

この本を読めば、金融危機は以前から何度も繰り返し起きていることが分かる。リーマン・ショックもそのうちの１つであって百年に一度などと呼ばれるようなものではない。

以下、いくつかおもしろい文章を抜粋。

そもそも複数年におよぶリセッションは、大々的な再建を必要とするような経済にしか発生しないものである。たとえば１９７０年代のイギリス、１９９０年代のスイス、そして１９９２年の日本などである（なお日本の場合は、単に金融の崩壊だけではなく、中国の台頭を考慮して経済を方向転換する必要があったことも原因である）。
政府債務の衝撃的な急増は、深刻な金融危機に伴うリセッションによって税収が急激に落ち込むことが主因である、ということを改めて強調しておきたい。銀行の救済コストが原因だというようなことがさかんに言われるが、そうではない。多くの場合、危機後の債務負担の増加分に占める救済コストの占める割合は、ごく小さい。
（ディアツ・アルジャンドロが論文の中で）「金融抑圧をやめると金融危機がやって来る」と述べたように、金融自由化と同時に銀行は国外の信用市場にアクセスできるようになるため、国内でリスクの高い融資をしがちになる。やがて、貸し出しの増大と資産価格の上昇のブームが去ると、銀行のバランスシート悪化が表面化し、銀行部門で問題が起きるという経過をたどる。
「最近五回のリセッションのうち、株式市場は九回を予想した」(Samuelson 1966)と、サミュエルソンが茶化したのは有名である。
日本を始めとするアジア各国では、銀行危機前に発生した資産価格バブルにおいて商業用不動産が重要な要因となった。
【危機の進行過程】　金融の規制緩和→銀行危機の発生→通貨暴落→インフレ率上昇→銀行危機のピーク→対外債務・国内債務のデフォルト→インフレ危機の悪化と銀行危機のピーク
銀行危機の先行指標＜ベスト＞：実質為替レート、実質住宅価格、短期資本流入／GDP、経常収支／投資、実質株価。　＜ワースト＞：インスティテューショナル・インベスター誌およびムーディーズのソブリン格付け、交易条件。
通貨危機の先行指標＜ベスト＞：実質為替レート、銀行危機、経常収支／GDP、実質株価、輸出、M2／外貨準備。　＜ワースト＞：インスティテューショナル・インベスター誌およびムーディーズのソブリン格付け、内外金利差（貸出金利）。

しかし"This time is different"を「国家は破綻する」としたタイトルはいただけない。

国木田独歩「運命論者」

2011-04-30T19:01:00.002+09:00

「運命の力より脱（のが）るゝことは出来ないでせう…」　今日の日経夕刊【文学周遊】は国木田独歩「運命論者｣。国木田独歩は読んだ事がなかった。読みたいなと思ったら、ネット上の青空文庫でフリーで読めるようだ。

運命論者への直リンク

【tips】　青空文庫を読むときは、「smoopy」というフリーのソフトを使ってXHTMLファイルを読み込むと、まるど文庫本を読んでいる感覚で読める。

The New Market Wizards

2011-04-29T09:07:00.010+09:00

久しぶりに"The New Market Wizards"を読み返していたらJoe RitchieとRichard Dennisの以下のようなやりとりがあった。

Joe Ritchie asked Richard Dennis what percentage of his trading was technical and what percentage was fundamental.

Dennis answered with scorn in his voice, "I use zero percent fundamental information." Dennis said "I don't know how you escape the argument that all fundamental information is already in the market."

Joe Ritchie asked, "How do you escape the argument that all the technical information is already in the market?"

Dennis said, " I never thought of that." Ritchie admired him for that. He had a humility about him that explains a lot of his successes.

Joe Ritchieの兄弟のMark Ritchieはこんなことを言っている。

The successful trader must be able to recognize and control his greed.

If you get a buzz from profits and depressed by losses, you belong in Las Vegas, not the markets.

You have to be able to think clearly and act decisively in a panic market. The markets that go wild are the ones with the best opportunity

"Market Wizards"と"The New Market Wizards"は投資関連の本でお奨めできる数少ない本のうちの１つだと思う。翻訳も出ているようだが、そちらは私は読んでいない。

グーグルで必要なことは、みんなソニーが教えてくれた

2011-04-25T23:56:00.003+09:00

「勝つためには手段を選ばず」的な志の低い企業行為の数々。時代感覚をなくして世の中のメガトレンドに疎く、プライドやビジョンや技術を軽視した保守的な言動。幾多の実績を挙げた功労者や自らリスクを取る挑戦者たちを極端に粗末に扱い、しかもそれをなんとも思わない無神経な人々の横行。新しい企業価値を生み出すことに賭ける腹の据わった度胸と忍耐力の欠如。見苦しい嫉妬と足の引っ張り合いやモラルハザードが日常化した結果、内向きに消費される無駄なマイナスエネルギーの極大化。

うちの会社のことではなくて、辻野さんが辞めたときのソニー社内の、目を覆うばかりの惨憺たるソニー社内の実態だそうだ。ソニーでさえ、こうなってしまうんですね。辻野さんが偉いのは、次の就職など考えないでスパッとソニーを辞めていること。まだ中学生の子供がいるのに。

この本、まだ読み始めたばかりだが、一気に読んでしまいそう。

ジェイゴルフ霞ヶ浦

2011-04-24T16:01:00.004+09:00

茨城県の潮来（いたこ）にあります。フラットで木と水の造形が美しい大人のゴルフ場です。コースの芝の管理も行き届いています。これで天気がよければ・・・。途中から激しい横殴りの雨となり、寒くて思わず傘をさしてしまいました。そのせいかイン65、アウト66の131と苦戦しました。最後は手が凍えました。終わった後の風呂で生き返りました。うちからだと少し遠いですが、とてもきれいなゴルフ場で気に入りました。今度はいい天気の日にプレーしたいです。

デグーが成仏しました

2011-04-19T23:46:00.002+09:00

我が家のデグーが昨日、成仏した。寿命だと思う。長い間、ありがとう。

To say goodbye is to die a little.

さよならを言わなくても、われわれは少しずつ死んでいるわけだけど。

人生は短く、時間はない。

自分が死ぬときに、後悔のないようにしたい。

国家は破綻する

2011-04-17T18:22:00.001+09:00

今日の【日経読書】

「国家は破綻する」は今読んでいるところ。この本に出ていることは経済・金融関係者にとって当然の共有知識として持っておきたい。ロゴフは優れた国際マクロ経済学の本も書いている。しかしThis time is differentを国家は破綻するとしたタイトルはいただけない。

「なぜ経済予測は間違えるのか？」　読む前から中身が予想できそう。カナダ出身で英国在住の数学者による新古典派経済学批判の書。新古典派に問題が多いのはみんな知っているし既にさんざん批判されているのだから、新しい経済思想の具体的な中身や理論を提示しないと何も変わらないよ。

「オスカー・ワオの短く凄まじい人生」、21世紀を描く「オタク」的修辞。おもしろそう。主人公はサブカルチャーを通してのみ現実を捉える非モテ系の肥満作家。アメコミの「ファンタスティック・フォー」や大友の「AKIRA」、小松「復活の日」などの世界が混交。

ユニクロ帝国の光と影

2011-04-16T18:28:00.010+09:00

「ユニクロ帝国の光と影」を読んだ。山口の田舎から出てきて、ファーストリテイリングを世界的企業に成長させた柳井社長には前から興味があった。私は、合理的経営を愚直に実践し続けることで会社を成長させた経営者として、ウォルマートのサム・ウォルトン、ヤマト運輸の小倉昌男さんとユニクロの柳井正さんを尊敬している。

柳井社長とファーストリティリング側からの情報提供量が少ない中で、苦労してまとめた本という印象。柳井社長の父・等に関する情報と中国工場への取材に基づく情報が、これまでの「ユニクロ本」にない新しい付加価値だと思う。

第八章が柳井社長へのインタビューになっているがそれだけでは分量が少なく本として成り立たないので、「一勝九敗」や「成功は一日で捨て去れ」からの引用とか、元社員へのインタビュー、柳井の父・等についてや、中国工場への取材なども加えてある。

柳井社長は影響を受けた企業としてデルをあげているが、オリジナリティよりも「業界の先例を研究してそれに改善を加えるのがユニクロ流」なのはマイクロソフト的だし、大きく成功しているにもかかわらず病的なまでに強烈な危機感を持ち続けているところはビル・ゲイツに似ている。

SPAとはGAPの造語でSpecialty store retailer of Private label Apparelから３文字をとったものだが、この本は、ユニクロが日本で最初の本格的なSPAになれたことが成功の要因と結論づけているようだ。また、小郡商事からのユニクロ商法の原点として（１）返品なしの買取仕入れ、（２）安売りが武器、（３）単品ごとの管理をあげている。

あとは当たり前のことを当たり前にこなしていって成長した感じ。あたりまえのことをあたりまえにするのも難しいのだが。著者は柳井のことを「非情の人」として書きたいようだが、この程度のことはどこの経営者でもやっている当たり前のことだと思う。後継者が育っていないことも、どこの企業も悩んでいる問題であってユニクロだけの問題ではないだろう。

この本では玉塚元社長の更迭を重要な出来事として追っているが、柳井社長の玉塚氏に対する評価は非情に手厳しい。だからこそ更迭したのだろうが。玉塚氏は更迭後に、澤田氏とリヴァンプを設立し、いまはローソンの副社長に就任している。

ブラトップの開発責任者で２００８年に「日経WOMAN」の＜ウーマン・オブ・ザ・イヤー＞に選ばれた、執行役員の白井恵美氏にいたっては、＜周りの人と協力できないし、自分のことをすごく才能があると勘違いしているが、仕事が全くできない人＞とばっさり切り捨てている。

ユニクロの柳井社長が尊敬する経営者はウォルマートのサム・ウォルトン、ダイエーの中内功、日本マクドナルドの藤田田。

柳井流の厳しい経営を表す言葉としてよく引用される「泳げないものは溺れればいい」と言う言葉は、実はビル・ゲイツのことを書いた本からの引用らしい。

ファーストリテイリングにおける２０１０年での株主構成比は柳井夫妻と二人の息子の一家４人で４５．８％。

Joni Mitchellは宇宙一好き

2011-04-16T12:25:00.008+09:00

コモディティETFを調べていたら、ウランのETFを見つけた（ウラン価格に連動するのではなく、ウラン関連株のETF）。福島第一原発の事故発生直後に価格が急落した後、急回復している。

Uraniumといえば、天才 Joni Mitchellの名曲 Chinese Cafeを思い出す。YouTubeのChinese Cafe　、Chinese Cafeの歌詞。途中にライチャス・ブラザーズの名曲Unchained Melodyをはさんでいますね。

どうすれば、あんなすごい歌詞とメロディーが書けるのかな？

♪　We were wild in the old days /Birth of rock 'n roll days / Now your kids are coming up straight / And my child's a stranger / I bore her / But, I could not raise her / Nothing lasts for long-

Uranium money / ～ / Short sighted business men / Ah, nothing lasts for long / ～ / I need your love / God speed your love to me.

最後のところはライチャスですね。

Joni Mitchellは宇宙一好きです。 Joni Mitchell公式ホームページ

ちなみにGod speed ～とは、～に神のご加護があるように、という意味です。

Godspeedで「道中ご無事で」という使い方があるみたいです。

映画「アポロ１３」の中でも、打ち上げの直前で宇宙飛行士に対してNASAの職員が「Godspeed」と声をかけていました。

猫好きのための写真集

2011-04-11T23:44:00.004+09:00

shironekoさんの写真一覧

かご猫Blog

カタログハウスの広告に使われている猫ですね。もしかしたら下のバナー広告に出ているかも。とにかくかわいいので、猫好きの方は是非一度、ご覧ください。

測度についてのメモ

2011-04-11T23:41:00.005+09:00

集合Xの全ての部分集合の集合P（X)をXのべき集合(power set)という。P(X)の部分集合Sがσ-加法族のであるとき、XとSの順序対（X,S)のことを可測空間(measurable space)と呼ぶ。Sについて誤解の余地がないときは、単にXを可測空間と呼ぶこともある。

可測空間（X、S）から可測空間（Y、U）への関数 f が「可測」であるとは、任意のu∈Uに対してf ＾{-1}(u)∈Sであることを指す

【測度と積分】

区間の外測度はその長さに等しい。

区間から出発して、集合の「長さ」を定義したいわけですね...

外測度は可算劣加法的である。

「長さ」が”可算加法性”を満たして欲しいわけですね。そして、これが測度の抽象的な概念の鍵になる性質でもあるわけですね。そして、この性質を確率の数学的基礎を与えるのにも用いることになる。この性質を持つ「良い」集合を定義する。

集合E⊂Rが（ルベーグ）可測であるとは、全ての集合A⊂Rについて、

m*(A)=m*（A∩E)+m*（A∩E＾c)

となることである。

ある集合の族が全体集合を含み、補集合と可算和について閉じているとき、その族をσ-加法族であるという。σ-加法族上で定義された[0,∞]に値をとる関数が、非交叉的な集合について可算加法的であるとき、この関数を測度という。

ルベーグ測度は特別な集合の族に制限した外測度にほかならないから、外測度の性質のいくつかは自動的にルベーグ測度に引き継がれる。

σ-加法族の族の積もまた、σ-加法族である。

Bを全ての区間によって生成されたσ-加法族とよび、その要素をボレル集合とよぶ（Emile Borelによる）。

チボの狂宴 by マリオ・バルガス＝リョサ

2011-04-10T17:07:00.004+09:00

独裁者による悪夢の世界をリアリズムで描く

チボとは、実在したドミニカ共和国の独裁者であるラファエル・トゥルヒーリョ大統領のこと。独裁者に私物化されたドミニカの悪夢のような世界が、フローベールの流れを汲むヨーロッパ小説的リアリズムで描かれる。配下の議員の妻を寝取ったり、都合の悪い人間を抹殺したりと、やりたい放題である。大統領に不満を持つ、サルバドール、アントニオ、アマディートらによる大統領暗殺計画を縦糸に、尿失禁に悩む大統領の身近な出来事と、カブラル上院議員の娘のウラニアによる現在からの回想を絡ませて、複眼的に当時のドミニカの世界を浮かび上がらせる。

リョサと同様にノーベル文学賞を受賞しているガルシア＝マルケスの「族長の秋」もトゥルヒーリョがモデルらしい。二人のノーベル文学賞受賞者に取り上げられるほど、トゥルヒーリョは文学者の想像力を刺激する存在らしい。マルケスのほうはシュール・レアリズムと実験的文体で描かれている。リョサの「チボの狂宴」を読んだあとは、「族長の秋」も読み返したくなる。

獅子のごとく、外資系投資銀行の虚像と実像

2011-04-03T15:31:00.010+09:00

部下に借りて、「獅子のごとく」を読み始めている。いままでのところ、週刊新潮に掲載された菊池雅志さんの『外資系投資銀行の虚像と実像』に酷似している。

外資系投資銀行の虚像と実像

part5にGS時代の服部先生も登場。「Ｍ＆Ａ部門のヘッドだった服部暢達の退社は、ＧＳの若手バンカーたちを動揺させた」「服部さんは、戦略的なＭ＆Ａの提案でディールを取ることを目指していた」

「獅子のごとく」の主役の逢坂はGS持田、八尋はGS（メリル）川島、米本はユニゾン江原、檜垣は西武鉄道後藤社長がモデルみたいです。エイブラハム・ブラザーズは当然ながらGS。桐生ゆかりは片山さつき。ラルフ・クレイトンはヘンリー・ポールソン元財務長官ぽいな。コーエンはコーザイン、マイヤーはルービン？

「セールスは販売部隊に力がないと無理だが、プライマリー（引受け）は寝技の世界で、人間関係でいくらでもマンデートが獲れる」って書いてあるけど、そういうもんなの？

高学歴の美人を揃えたGSの「美女軍団」は女好きの役員や企業幹部担当。客の接待も頻繁に行い、発覚すれば贈賄罪確実な情報を受け取り続けた、と書いてあるけど、まあそうなんでしょう。

小説の中でユダヤ人のパートナーが主人公に「金を儲けたいという貪欲さは結構だ。ただし、長期的な貪欲さ（ロングターム・グリード）でなくてはいけない。年度末のボーナスのことだけを考えるのは、エイブラハム・ブラザーズの社員のやりかたではない」と言います。いずれにしろGreed is goodなんですね。

映画「ウォール街」でのゴードン・ゲッコーの台詞を思い出しました。

"The point is, ladies and gentleman, that greed -- for lack of a better word -- is good.

Greed is right.　Greed works.　Greed clarifies, cuts through, and captures the essence of the evolutionary spirit.

Greed, in all of its forms -- greed for life, for money, for love, knowledge -- has marked the upward surge of mankind.

And greed -- you mark my words -- will not only save Teldar Paper, but that other malfunctioning corporation called the USA."

Greedがないと資本主義は成り立たないとは思いますね。バランスをとること、Greedをコントロールすることが大事なんでしょうね。

ちなみに「貪欲」はキリスト教７つの大罪の１つですね。Gekkoの台詞は強いインパクトがあると思います。他は、「傲慢、嫉妬、憤怒、怠惰、暴食、色欲」です。こう見ると、全て自分に当てはまるので、私も救われないですね。

失敗事例　アポロ13号

2011-04-03T11:16:00.005+09:00

昨日のブログで紹介した「失敗知識データベース」の「航空・宇宙」のなかにアポロ13号の事例も出ていました。これは「アポロ13」として映画化もされましたのでご存知の方も多いかと思います。

この事故の直接の原因は「元々アポロ10号用であったタンクを13号に流用するため、設計変更で据え替えした時に、技師が1本のネジを外し忘れたという、ささいなことが事故原因の出発点であった」そうです。

ネジ一本でも馬鹿にできないですね。私も仕事でコンピューターのプログラムを書くのですが、一箇所でもバグがあると動かなかったり、変な結果が出たりします。バグを探すのも大変です。

今回の地震で、東北地方の部品工場が止まり自動車の生産ラインがストップしたりしています。当たり前のことですが、部品が一つでもそろわないと、自動車も納豆も生産できません。

NASAはこの事故にどのように対処したか。「NASAで徹底的に原因を究明、シミュレーションなども行って上記原因の究明に至った。部品保守の完全な記録(ログ)等もあり、このような詳細な原因解明が可能となった」そうです。事故が起こったこと自体の把握が遅れたりはしていますが、部品保守の完全な記録(ログ)等を取っていて最終的に原因をつきとめるところはさすがですね。基本的には、面倒を厭わずにやるべきことをきちんとやることが大事ですね。

失敗知識データベース、いまどき福島原発に行った副島さん

2011-04-02T14:57:00.009+09:00

工学院大学の畑村教授の畑村創造工学研究所のウェブサイトの中に「失敗知識データベース」というのがあって、大変参考になります。

失敗知識データベース

失敗は必ず起こるのですが、過去の失敗から学んで二度と起きないように備えるのが人間の知恵というものですね。この中の原子力を見ると、いろいろ過去にも事故があったり、それを隠蔽しようとしていたりということも書かれています。1999年（発覚は2007年）には北陸電力滋賀原発で定期検査中にうっかり制御棒を抜いてしまって臨界状態にして、しかもそれを隠していたりといったことが書かれています。

話は変わって、メディアジャーナリストの津田大介さん（@tsuda）のツイートで副島隆彦さんがなんとこの時期に福島第一原発の入り口まで行っていたことを知り驚きました。

「副島隆彦さんの現地レポート。ただただ凄い、と思った。 / 副島隆彦（そえじまたかひこ）の学問道場 - 今日のぼやき（広報） http://htn.to/QRBkKp」

私は副島さんの主張を支持しているわけではありませんので、念のため。この時期に福島第一原発まで行く行動力がすごいといっているだけです。

3月28日に福島第一原発の周りで放射線量を測って回って、勝手に安全宣言している。原発にも入ろうとして止められている。さすが小室直樹の弟子。行動力がすごい。

副島さんは、GE社製の炉心冷却装置が動かなかったのは津波のせいではなくて、欠陥があったせいだという立場。東電は米グローバリスト、欧原発ビジネスの操り人形で日本の政治家を操って原発を開発してきたという立場。

副島さんは「１９８５年の日航機のジャンボ機が御巣鷹山に墜落した事件も、本当は、アメリカ空軍の練習機が、日航のジャンボ機を標的練習にして、誤って、誘導ミサイルを発射して、それが日航機の尾翼に当たって、それで錐（きり）もみ状態で、群馬県の山に墜落したのだ」と主張。

副島さんの主張が本当かどうか私は知りません。各自で判断してください。

津田さんのツィートはニュートラルで冷静なので好感が持てます。しかし世の中のジャーナリストには不勉強なまま、自分の意見を広めるためにメディアを利用するジャーナリストも少なくありません。他の人も同じように感じているようです。togetterにまとめられた京都大学ポスドクの五味馨さんの「（普通の)科学者と（三流）ジャーナリスト」という意見に対して京都女子大学の水野義之教授が賛同して次のようにつぶやかれています。

『「(普通の)科学者と(三流)ジャーナリスト」この背景には、論理思考の問題がある。科学者の頼りは自然の冷厳な論理の読解力。論理思考がないと簡単に間違う。もう一つ、人は騙せても自然は騙せないという現実。科学者はそこを教育され体験的に理解する。』

上原ひろみ　ヴォイス

2011-03-30T23:49:00.004+09:00

上原ひろみファンを満足させる内容にはなっていると思う。ただ、最初の３枚のアルバムが強烈な印象だったため、ついつい聴くほうの期待も高くなり、ハードルが上がってしまうというもの。全体にパターン出尽くし感を感じてしまった。そんななか７曲目の「ヘイズ」が素晴らしい。上原のこれまでの曲のなかで最も美しい。それまでのパターン出尽くし感は「ヘイズ」の美しさを際立たせるためなのかと思えるほど。Simon Phillipsのドラムはドタドタとしていていまひとつ合っていない。

こんなこと書くとAmazonのレヴューのランキングがまた落ちるな。素晴らしいアルバムなのは間違いない。ファンのないものねだりということで。

Brigo and Mercurioよりも易しい金利モデルの本

2011-03-30T22:59:00.006+09:00

数理ファイナンスの実務への貢献が最も成功している分野のひとつが確率金利モデルですね。でも難しいですね。"Interest Rate Models -Theory and Practice" (Brigo and Mercurio)は定番の本ですが、量が多くて、初心者にはやや難しいですね。私の友人がBrigo and Mercurioよりも易しい本はないか、とつぶやいていたので、以下の本をお薦めしておきました。

"確率金利モデル" (神楽岡、鈴木）、

"Interest Rate Models: An Introduction" （Cairns）

"Term-Structure Models: A Graduate Course" （Filipovic）

私の母校、スペインのESADEによる日本への支援活動

2011-03-30T01:07:00.005+09:00

私の母校、スペインのバルセロナにあるビジネススクールのESADEが日本の震災に対して「Aid for Japan」と題して募金活動をしたり、ビデオレターを作成したりしてくれています。

ビデオレター(YouTube)

フェイスブック

Japón necesita nuestra ayuda hoy más que nunca

素直にうれしいです。

原発や放射線を解説した講談社ブルーバックス、無料公開

2011-03-29T22:37:00.001+09:00

これは素晴らしい試みだと思います。

『日本の原子力施設全データ』（北村行孝・三島勇著　講談社ブルーバックス2001年刊）一部公開のお知らせ

あんずの花、スピッツ、羽生名人

2011-03-28T14:19:00.009+09:00

あんずの花が咲いていました。もう春ですね。

私の大好きなスピッツの草野マサムネさんが、震災とその後の報道から精神的な障害まで発展してダウンしたそうです。orz。回復をお祈りします。

スピッツおよび所属事務所代表　オフィシャルコメント

比較的鈍感なわたしでも、ここ２週間での連日のメディアによる原発と震災の報道にはストレスを感じたので、繊細な人には耐え難いものだったと想像されます。ツイッターやブログでも、不安や不満から、だれかを叩きたくてしょうがないという風潮が強いですね。私はツイッターのフォローを減らして以前よりも見ないようになりました。

そんななか、たまたま見かけたツイッターで将棋の羽生名人の言葉が引用されていました。

『プロの世界では、これが「よし」という結論が出たら、その形は二度と実戦に現れない。』 - 羽生善治

さすがですね。これは相場にも当てはまります。相場も全く同じことは繰り返されないと考えたほうがいいと思います。市場参加者は過去の出来事の記憶から将来を予測して行動を変えてくるからです。ヘッジファンド・マネージャーだったジョージ・ソロスの言う再帰性もそうですね。このことは工学や物理での予測と比べて相場や経済の予測の方がより難しい点です。だからこそ相場は面白いわけです。経済学でも表面的な変数の因果関係をモデル化するのではなくて、人間行動に根ざしたより深い構造をモデル化しようとする傾向が主流ですが、なかなかきれいな実証結果に繋がっていないのが現状だと思います。

停電の夜に備えてブックライトを購入

2011-03-27T19:37:00.007+09:00

停電になってみて、月明かりが以外に明るいことに気が付いた。

そうはいっても本を読めるほどではない。停電は長期間続きそうだし、３時間も何もできないのは本当に痛い。そこで停電に備えて、ブックライトを買った。

I.D.E.A International LEDブックライトシルバーというもの。大きさは携帯電話くらい。重さは携帯よりも軽い。

単４電池３本で６時間もつらしいので、これと充電池で停電を乗り切りたい。

しかし、普通の家庭でもこれだけの影響があるのだから、停電が企業の経済活動へ与える破壊的影響は凄まじいものがあると思われる。

一方で、今日のイオン浦和美園ショッピングセンターは大変な混雑だったらしい。ここ２週間ほど消費を抑制していた反動が出ているようだ。

さいたま市の放射線モニタリングデータ（4/2 18:00まで更新）

2011-03-26T21:32:00.008+09:00

（4/2 18:00まで更新）

出所：文部科学省　都道府県別環境放射能水準調査結果　および　埼玉県における空間放射線量測定結果　原発事故に関する本県での放射線量等について　より作成

放射線量のデータは３月１５日以降。

ちなみに埼玉では３月２１日から２４日まで雨が降っている。３月２１日以降に数値が上昇しているのは雨で空気中の放射性物質が落ちてきたためだと思われる。いずれにしても人体に影響が出るレベルには程遠い。

これまでの福島第１原発の主な出来事は以下の通り。

3/12 午後3時36分　１号機水素爆発

3/14 午前11時1分頃　３号機水素爆発

3/15 午前6時頃　２号機圧力抑制室付近で異音、同室の圧力低下

3/15 午前6時頃　４号機損傷

3/16 午前5時45分頃　４号機で火災発生確認

ということは、グラフの青い線の最初のピークは３号機の水素爆発、次のピークは４号機損傷、３つ目の低い山は４号機の火災が原因という推測が可能かもしれない。

【追加】

また雨が降ったが、ほとんど放射線量に影響を与えなくなってきている。

oxonさんのブログ：SPEEDIと米DOEの推定値比較

2011-03-26T17:52:00.002+09:00

oxonさんがSPEEDIと米DOEの推定値比較をブログで公表されている。oxonさんが言っているように解釈は慎重に。

SPEEDIの推定値と米国エネルギー省の推定値を比較して見た

また、各地の放射線量率をグラフ化されていてありがたい。自分でも作らないとと思っていた。

放射線量率モニター更新中

南三陸町で高齢者らの自宅を一人で回っている看護師の記事

2011-03-25T10:56:00.003+09:00

今日の日経社会面に「看護師長　命守る砦」と言う記事。

東日本大震災で壊滅的な被害を受けた宮城県南三陸町細浦地区で、孤立した寝たきりの高齢者らの自宅を１人で回っている看護師長がいらっしゃるそうだ。頭が下がる。公立志津川病院の外来看護師長、大森むら子さんは各家庭を一軒ずつ回り、約２５０人いる町民の健康状態を確認して回っている。医師らがいなくなってしまって大森さんが見回りを始めたそうだ。

南三陸町では総合体育館に全国から集まった医師が診療をしているが、細浦地区に医師が往診に訪れるのは数日に一度で、しかも大勢の町民を診察するため、寝たきりの高齢者の状態を細かくみるのは難しい。

大森さんはノートを半分に切った手製のカルテを１人ずつ作成。症状や服用している薬などの情報を書き込み、医師に手渡している。これだけの基礎データがあれば格段に効率が良くなるし、特に薬の処方にはこれまで何を飲んでいたかという情報が不可欠なので、ありがたいそうだ。

私の近所のスーパーからも水が消えた。なんだかな。スポニチにこんな記事。

脳トレ教授「野菜捨てるなら、私に分けて」

川島教授は、ニンテンドーＤＳ用ソフト「脳を鍛える大人のＤＳトレーニング」の１２億円に上るロイヤルティーを「われわれは学者。もうけるために作ったのではない」と辞退していたんですね。立派。

「低濃度の放射性物質は正確にどの程度の悪影響があるかを正確には計算できない“確率的”なもの。同じ確率論で言えば、交通事故で亡くなる確率の方が高い。たばこの人体への悪影響の方が実証されている。政府は野菜の出荷を止めるなら、たばこの出荷を止めろと思う」と指摘。

「仙台では今、生鮮食品が入手しにくい。野菜を捨てるなんてもったいないのでわけてほしい。私はホウレンソウをばくばく食べ、牛乳をごくごく飲む」と強調した。

放射性物質の拡散は風と雨の影響を受けるらしい

2011-03-24T22:31:00.009+09:00

今日のクローズアップ現代で放射性物質の影響を特集していた。

福島県飯舘村の飯舘簡易水道で、２０日に、国の指標となる１リットル当たり３００ベクレルの３．２倍に当たる９６５ベクレルが検出され、２１日の検査でも３か所で４００ベクレル台の値が検出されている。

福島原発から３０km圏外の福島県飯舘村の数値がなぜもっとも高いのか。番組での推測は、３月１４日の３号機原子炉建屋の水素爆発、３月１５日の４号機原子炉建屋損傷の後、風向きが一時的に福島県飯舘村方向に変わり、しかもそのときにあいにく雨が降ったため数値が高くなったのではないかというものだった。記憶に間違いがなければセシウム１３７も検出されている。福島県飯舘村は運が悪かったというしかない。広島大学でチェルノブイリの研究をされている教授も、放射線はスポット的に高くなるので、広く面で捉えるよりもどの地域がスポット的に放射線が高いかを正しく検出する必要があるとの事だった。

今日は、他にも、十分な看護ができないことにより、病院の入院患者が亡くなるケースが増えているとか、３号機で作業をしていた東電の協力会社３人が被ばくし、このうち２人は、放射線で皮膚が損傷する「ベータ線熱傷」の疑いがあることが分かるなど、残念なニュースが続いている。

作業員が被曝したのは原子炉建屋でなくその隣のタービン建屋。通常運転時の原子炉内の水はそれほど汚染されていないらしい。通常の約１万倍ということは、３号機の原子炉か使用済み核燃料一時貯蔵プール内の核燃料が破損した後、現場周辺に漏れ出した可能性が高いという。

入院の２人は関電工社員「こんな量の被ばくを…」

現場は過酷さが増していると思う。疲労が貯まると判断ミスも起き易くなるのではないかと懸念される。

原発、過酷な現場　食事はカロリーメイト・椅子で睡眠

そろそろ危機モードから通常モードへ切り替えたい

2011-03-24T09:09:00.001+09:00

日経新聞も普通の記事が増えてきた。まだまだ余震もあるし、福島原発も安定していないが、そろそろ自分も頭を切り替えないと。「日興のエジプト投信、２ヶ月ぶり再開」とあるな。野村とキャピタルのエジプト株も解約受付停止していたのか。「ポルトガル、財政不安再燃」とある。ポルトガルの国債利回りがじりじり上昇してきている。ユーロ圏の問題はやはり長引きそう。

放射線と放射性物質

2011-03-22T16:03:00.006+09:00

今日の日経夕刊に「放射線と放射性物質」についてまとめられていたので、忘れないようにメモ。

「放射線とは気体中を飛ぶ原子サイズの微粒子や電子、電磁波で、アルファ線、ベータ線、ガンマ線などの種類がある。放射性物質とは放射線を出す物質のことで、放射能とは放射線を出す能力を指す。放射能の強さを示す単位が『ベクレル』。

同じ原子番号の元素でも、放射能のある放射性同位元素と、放射能がない安定同位元素がある。例えば、ヨウ素の中で自然界にある大半のヨウ素１２７は安定同位元素。ウランが核分裂してできるヨウ素１３１は放射性同位元素で、ベータ線とガンマ線を出す。

放射性物質の放射能は放射線を出すにつれて、次第に弱まる。放射能が半分になるまでの期間を「半減期」と呼ぶ。原発で発生する放射性物質のヨウ素１３１は約８日、セシウム１３７は約３０年（！）。ただし体内に吸収されるとこれより短くなる。」

【追加情報】

緊急被ばく医療ポケットブック

第３章にチェルノブイリ型炉心崩壊事故、スリーマイル型気体放出事故、茨城県東海村JCO核燃料施設での臨界事故などについて分かりやすく書いてある。

これによると、チェルノブイリでは、「タービン発電機の慣性のみでどの程度発電できるか実験しようとしていましたが，実験の過程で自動停止装置を切り，さらに制御棒の本数を減らすなどの原子炉が不安定な状況下でタービンを停止したところ，わずか30秒程の間に原子炉出力は定格の100倍に達しました。その結果，水蒸気爆発および水素爆発がおこり，（原子炉を密封する構造がなかったため，）原子炉内の核分裂生成物が大量に環境中に飛散しました。また，高熱の黒鉛により火災が生じ，これを消火しようとした消防士や作業員が重大な被ばくをうけ，約30名が死亡しました。」とある。なんでそんな実験をさせるかね。

東工大　理工学研究科基礎物理学専攻　中村隆司教授の資料へのリンクを追加。

放射線を理解するために　－素人にもわかる放射線

節電しよう

2011-03-22T15:56:00.002+09:00

東電：電力使用状況グラフ

これを見ると１８時に若干のピークはあるものの、９時～２１時までは意外とフラットなんですね。これを見る限り、一部で言われていた、18時前後だけ節電すればいいというのでは不十分な気がしますね。計画停電に耐えつつ、それ以外の時間も節電したいと思います。

Posttraumatic Growth（外傷後成長）

2011-03-22T10:11:00.002+09:00

NHK「あさイチ」の解説者がPosttraumatic Growth（外傷後成長）の話をしていた。人生における大きな危機的体験や非常につらく大変な出来事を経験するなかで、むしろ、そのつらい出来事からよい方向、成長を遂げるような方向に変化するといったことを意味するらしい。

オークランド大学でPTGを研究されているらしいKanako Takuさんのホームページ

東京消防庁もありがとう

2011-03-20T16:12:00.002+09:00

これぞプロの仕事。

「隊員は士気が高かった。隊員の家族に申し訳ない」という富岡隊長にもらい泣き。佐藤警防部長は「日本の救世主になってください」と家族に言われた。

　ニコ動：福島第一原発で放水活動をした消防隊員の会見

こんな話も

　福島原発の放水活動で東京消防報告。今後の教訓にしたいこと。

科学的、論理的に考える

2011-03-19T12:53:00.007+09:00

今回の福島第一原発の事故でも、比較的冷静でいられたのは、ツイッターでの@hayano、@ikedanob、@itokenstein、ブログでは「システムトレーダー、ツチヤのひとりごと」の土屋賢三さんからの情報によるところが大きい。どうもありがとうございました。

今回の原発事故で、科学的、論理的に考える訓練を受けたことがあることは大事だなと感じた。正しいデータを正しく分析すること。デマを真実と思い込んで拡散する人は、どのデータを見ればいいか分からなかったり、デマに論理の飛躍があることを判断できないようだ。

東電や日本政府でさえ現場の情報収集に苦労しているのに、CNNやNYTなどの米国メディアや米軍は正しい情報を持っていると信じている人が意外に多い。日本の民放のレベルも低い。

確信犯的なデマとして広瀬隆、武田邦彦。意図的ではなく、無知からくるデマとして広瀬隆雄のこのブログ。

本人が「ニューヨーク・タイムズは「ここぞ」という時には日本のメディアよりずっと頼り甲斐があります。」と言っているが、完全に思考停止してNYTの記事を深く読みもしないでブログに引用している。

（追加）

原発事故報道に関する欧米メディアの混乱ぶり、いいかげんさ、面白おかしく報道する姿勢は目に余ると感じている。同じことを感じている人の記事があったのでリンクをはっておく。

日本の真の色が光るように　外国メディアも混乱しまくった大惨事のその先で

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