ステート・ストリート 第７回リサーチ・カンファレンス

　

　

ステート・ストリート・グローバル・マーケッツ主催の第7回　リサーチ・カンファレンスに行ってきた。場所は東京ミッドタウン。既にクリスマス・イルミネーション。

（１）　2011年　マクロ的展望：　”オール・オア・ナッシング”が当たり前に　SSGM ティモシー・グラフ

（２）　投資家行動のイノベーション：　リスク志向における為替収益性のインパクト　SSGM ジョン・アラバジス

（３）　レジーム・シフトとダイナミック・ポートフォリオの構築　SSA デービッド・ターキングトン

（４）　ダウンサイド・プロテクションと流動性マネジメント　SSA サイモン・ミルグレン

（５）　システミック・リスクの測定手法　SSA ウィル・キンロー

（６）　座談会：　「嵐の後のノルマルシー」

アステラス企業年金基金、日産自動車財務部、日東電工企業年金基金、ラッセル・インベストメント

SSGAは、State Street Global Marketsの略、SSAはState Street Associatesの略。SSAはステート・ストリートのグループ会社だが、独立していて、高度なリサーチやアドヴァイスを行う組織らしい。ハーヴァードと関係があるらしい。

年金基金の方々の座談会がおもしろかった。直接、年金の方々のお話を聴くのは初めてだったのだが、本音でいろいろと語っておられた。ダウンサイド・リスクの管理が最大の課題。先物・オプションの活用。リバランス。日本株式のウェイト。オルタナティブの扱い。アクティブ、パッシブの比率、など。

日本株に関しては日東電工企業年金基金は日本株は全てロング・ショートに変更するということだった。日本株にはプラスのβが期待できないという考え。他の基金の方も株式のリスクは減らしたいという考えだが、長期的な成長を考えると株式のエクスポージャーもある程度持ち続けざるをえないという認識。その際にどうやって株式のリスクをコントロールするか。